本周以来，上证综指从3042点一路下挫，截至今日（9月18日）收于2985.66点，再度跌回3000点以下。

对于A股最近几日的走势，我们综合了方正富邦基金，泰达宏利基金，富荣基金，融通基金的观点，认为市场下跌或许是因为以下两点原因：

1、近期市场对货币政策进一步宽松的预期落空；

2、市场在过去一个月累计了较大的涨幅。

具体来说，在近期央行宣布全面降准后，市场对于降息等货币宽松政策的预期也越来越大，但是9月17日的MLF（中期借贷便利）操作并没有如市场预期的那样调降MLF利率，而是与上期持平，维持在3.30%。

泰达宏利基金认为，最近市场出现大幅调整有两方面原因：

一方面，最近的一个月市场出现了显著的上涨，尤其科技股和券商股等高弹性品种，短期积累的较大涨幅。

另一方面，9月18日前后，国内外有比较多的流动性预期的利好落地，包括国内的降准、美联储的议息会议，而近日央行公布的MLF部分续作，未将利率下调，也让市场部分投资者的宽松预期落空。

融通基金则认为：

MLF利率下调预期落空，或为避免引起“大水漫灌”的误读，也表明物价走势的确对货币政策调控构成一定制约，同时也是给应对未来形势变化预留政策空间。因寄托着一些市场参与者对于降息的期盼，操作消息披露后，沪指将面临3000点考验。

展望后市，有机构认为市场第四季度或将出现结构性机会，同时不同机构存在着不同的看法。

方正富邦基金认为从市场风格来看，成长风格将是结构性亮点。主要逻辑包括了以下四个方面：

1）与消费板块估值较高不同，整体成长板块的估值具备明显的安全边际，汇率和贸易摩擦对于外资的影响以及消费蓝筹估值盈利性价比下降均是消费抱团松动的潜在影响因素，尽管难以准备预测抱团瓦解的具体时点，但当前时点继续抱团消费蓝筹的性价比已处于较低位置；近期北上资金对于食品饮料净买入减少也说明估值性价比成为包括外资在内的市场参与者板块配置的重要变量；

2）5G开支周期深化，会推动相关设备及硬件需求，成长性板块景气状况有望得到更多基本面因素的支持和验证；

3）手机销售低迷持续两年时间，5G商用推动手机换机潮；

4）在全球保护主义的背景下科技及产业链自主将得到更多重视和支持，这将带来中国科技企业的机会。

泰达宏利基金表示，考虑到今年机构投资者整体的组合收益可观，市场整体在四季度有一定兑现收益的压力，市场更多是结构性的机会。

而目前时点，大型机构投资人更应该关注市场本身内部的结构性变化，重视“中盘消费+硬科技”的投资方向。

就行业细分来看，中盘核心资产，它们有望会在未来的三年复制过去三年大盘价值股、大盘核心资产的估值重估的过程，四季度市场如果有一定的回落，反而是这些优质品种的逆向配置的机会。

（绝对值 王飞）