在“万物皆可B站”的口号下，哔哩哔哩（以下简称B站）正逐步从二次元小众社区转型为年轻人文化社区。在积极的用户增长策略和多元商业化措施下，B站是否会遭遇用户反感甚至流失的问题，有了进一步答案。

北京时间11月19日，B站（NASDAQ: BILI）公布了截至2019年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。本季度内，B站总营收达18.6亿元人民币，同比增长72%，大幅超出市场预期。

从用户体量来看，B站月均活跃用户达1.28亿，同比增长38%，创B站有史以来季度净增新高；移动端月均活跃用户首度破亿，同比增长43%达1.14亿。B站月均付费用户数同比高速增长124%，达到795万。

“不断扩充的高品质内容和积极的用户增长策略引领着三季度业务的强劲增长。”B站董事长兼首席执行官陈睿表示。在过去的一段时间，B站不断丰富内容生态，生活、娱乐、游戏已经成为B站排名前三的内容分区。除此之外，B站也加速了对动画片、纪录片、综艺等内容的联合出品和制作。

不过对于一家内容社区而言，单纯的用户体量增长并无意义，用户黏性和高活跃度才是推动流量变现的基础。

从三季度财报来看，B站用户日均使用时长达83分钟；日均视频播放量达7.25亿次，月均互动数达25亿次，分别同比提升60%和122%。与此同时，社区核心群体——通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长46%达到6200万，并保持了超过80%的第十二个月留存率。

在东兴证券分析师许磊看来，B站的核心竞争力是它的用户特征和社区氛围，利用低成本吸引高活跃度的用户，是B站与其他传统网络视频网站最大的不同。在此前的采访中，B站副董事长兼COO李旎也曾向第一财经表示，在可视范围内B站不会取消考试制度，考试是一种仪式感，而非门槛，对于B站而言，仪式感非常重要。

“除了通过社区考题解决大量用户涌入冲击B站社区环境外，B站也考虑了在度过网络视频人口红利期后，如何提升用户/会员留存率的问题，例如打造了会员等级系统，这项数据在B站未来发展中会变得至关重要。”许磊表示。

另一项值得关注的指标是B站的营收结构。在业界B站一度被称为“一家社区化的游戏公司”，原因在于B站一直高度依赖游戏业务营收。因此，非游戏业务占比被视为B站营收走向成熟和稳定的标志。

财报显示，2019年第三季度B站非游戏业务收入同比高速增长176%达9.3亿元，占总营收比重50%，单个月活用户带来的非游戏收入同比增长高达100%，营收结构更趋平衡。尤其是直播和大会员业务发展迅速，业务收入达4.5亿元，同比增长167%。广告业务收入2.5亿元，电商及其他业务收入达2.3亿，同比增长703%。

不过盈利依旧是B站的一大关口。第三季度，B站净亏损4.06亿元，相比之下去年同期的净亏损为2.46亿元，净亏损同比扩大65%。东兴证券分析认为，B站拥有庞大、高活跃度且高消费力的用户群体，同时拥有手游、直播、电商等网络服务线上平台，这是一套自身增长的商业闭环。随着Z世代消费能力的增强，未来十年，B站利用大数据对接用户需求和产品，完成内容变现的转型，将实现长期盈利。