自7月31日,美联储公布利率决议以来，受贸易摩擦形势升级和全球经济增长面临挑战等多方面因素影响，全球资本市场再度风声鹤唳。各国股市普遍放量重挫，新兴市场货币汇率波动明显，原油和工业金属等大宗商品也纷纷破位下跌。

全球股市4天蒸发3万亿美元

美联储10年来首次降息的决定并未给市场带来想象中的利好效应，而特朗普有关贸易政策的最新表态更是将市场情绪打压至绝对零度。

MSCI全球指数囊括了23个发达国家和26个新兴经济体共计14600余家企业，该指数自7月31日起已累计下跌了约5.5%，以当日市值54万亿美元计算，仅四个交易日全球主要市场已经蒸发近3万亿美元。

其中美国股市首当其冲，美股市值自8月以来下跌了近6%，而5日美国三大股指刷新了年内最大单日跌幅，市值蒸发逾7000亿美元。

道指盘中一度重挫近千点，苹果、谷歌等科技股遭遇市场大量抛售，代表波动性的CBOE恐慌指数VIX较7月末低点已经翻倍。

贸易形势和经济数据的恶化令美国经济面临严峻考验，5日公布的7月ISM非制造业PMI录得53.7，刷新自2016年8月以来最低水平。IHSMarkit首席商业经济学家ChrisWilliamson称,从制造业和服务业PMI数据来看,美国7月GDP年化增速料低于2%，低于此前预期。

华尔街目前最大的担忧是制造业疲软会波及服务业领域，这将进一步令美国企业减少投资和雇佣计划，进而冲击美国经济的根基——就业、消费和零售业。

摩根士丹利利率策略主管霍恩巴赫（MatthewHornbach）在研报中称，美联储降息25个基点从稳定市场的角度看是远远不够的，历史上看宽松的金融状况是实现美联储“维持经济扩张，确保劳动力市场强劲和物价稳定”多重目标的基础。

纽约梅隆旗下牛顿投资管理固定收益主管布莱恩（PaulBrain）向第一财经记者表示，经济数据正在发出警报，如果形势持续恶化下去，美国长达11年的经济持续扩张将面临终结的风险。

芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，美联储9月降息50个基点的概率升至25%。值得注意的是，面对美国总统的持续施压，四位美联储前主席沃尔克、格林斯潘、耶伦和伯南克联合撰文，呼吁美联储保持自身独立性，认为央行不应受短期政治压力的影响，只有在依赖可靠的经济原则和数据行事时，经济才最为健康。

股市的动荡让资金陆续涌向各国公债，10年期美债收益率最低触及1.67%，创2016年10月以来新低，其与3月期美债倒挂一度扩大至近34个基点，为2007年4月以来新高。发达国家国债普跌，欧洲地区德国、荷兰30年期国债收益率史上首次跌破零，澳大利亚10年期国债收益率跌破1%。

彭博巴克莱全球负收益率债券指数的市值5日收报15.01万亿美元，再创历史新高，不到一周时间增长1万亿美元。

MSCI新兴市场指数8连跌

全球经济形势变化往往对新兴市场国家带来的冲击较大，各国正面临资本流出和汇率波动的压力。MSCI新兴市场指数已经连跌8天，创2015年12月以来的最长纪录。

法兴银行新兴市场策略主管道（JasonDaw）认为，贸易逆风和股市波动将令新兴市场货币面临更大考验。瑞士信贷则建议投资者控制在新兴市场股市的仓位。

全球经济“金丝雀”出口持续低迷，韩国股市已经跌至2016年6月以来低点，韩元/美元汇率自2017年以来首次失守1200关口，外汇监管机构称韩元走势“过度、异常”。

韩国央行6日发布的数据显示，上半年该国国际收支经常项目顺差217.7亿美元，同比减少25%，创7年新低，并指出全球贸易摩擦长期化、半导体和石油类产品价格下滑等因素导致出口减少，与日本的贸易纠纷令韩国经济雪上加霜。

今年上半年一度风光无限的印度股市刚刚经历了2002年以来最惨淡的7月，Nifty50指数累计下跌6%，如今印度卢比/美元重新站上70关口，8月以来累计贬值2.5%。

虽然印度总理莫迪连任一度提振市场情绪，但企业盈利下滑以及信贷环境持续紧缩令投资者感到担忧。科塔克证券研究主管奥扎（RusmikOza）表示，印度经济出现了结构性问题，需要更强有力的刺激举措。7日印度央行将举行议息会议，市场预期其很可能将进行年内第四次降息。

由于新版北美自贸协定停滞不前，墨西哥经济面临技术性衰退的风险，墨西哥IPC指数8月以来累计下跌超3%，比索/美元则贬值2.3%。7月30日墨西哥财政部长埃雷拉（ArturoHerrera）宣布推出4850亿比索(约合255亿美元)的刺激计划，以促进基础设施项目的建设，鼓励基础设施投资和私人消费。

墨西哥总统奥夫拉多尔(AndresManuelLopezObrador)上周表示，墨西哥利率对于放缓的经济而言过高了，但他尊重央行独立制定利率的自由。

大宗商品风雨飘摇

大宗商品的价格一定程度上反映了全球经济前景的变化，包括原油、工业金属等品种近期持续走弱。

虽然欧佩克和非欧佩克产油国在维也纳达成了延长至明年一季度的减产协议，但依然难以解决供需平衡和美国创纪录产量两大痛点。

欧佩克月报显示，受减产及伊朗原油出口受限影响，欧佩克6月原油产量已经降至5年新低，因美国页岩油产量继续增长，明年可能再次出现供应过剩的情况。2日，国际油价一度创下2015年以来最大跌幅，目前较年内高点下跌近17%。

贸易摩擦和全球制造业疲软对工业金属的需求形成打压。伦铜价格刷新2017年6月以来新低，盘中失守5700美元/吨关口。作为在建筑和制造业中大量使用的重要原材料，“铜博士”的表现也反映出了今年以来从欧美发达经济体到新兴经济体制造业PMI指数滑向荣枯分界线的困境。此外伦铝、伦锌、伦铅、伦锡的价格均已较4月高点下跌超过10%。

因减产预期站上5年高点的铁矿石也风光不再，62%品位的普氏铁矿石价格指数6日盘中跌破100美元/吨的关口，较上月高位回撤超20%，创5月以来新低并进入熊市。受此影响，波罗的海干散货指数已连续10个交易日下跌，并创7月9日以来新低。

从经济形势到全球央行政策的不确定性看，市场也许很难马上恢复平静。野村证券策略师高田正彦（MasanariTakada）认为，紧张的全球股票市场正朝着8月出现两次波动峰值的方向发展，一次是在本月初，另一次是在本月底，届时美联储主席鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话，投资者应关注美联储货币政策立场和全球经济前景的最新变化。