在11月22日发布澄清公告逐一驳斥境外沽空机构GMT Research的指控后，中国飞鹤于11月25日上午9点复牌，截至发稿，中国飞鹤大涨超12%，报7.07港元/股。

11月21日，上市不到10天的中国飞鹤被知名沽空机构GMT Research盯上。GMT Research发布沽空报告，质疑中国飞鹤高营收和盈利，但多年未支付股息，存在欺诈风险，并建议投资者避开该股。

GMT Research认为，中国飞鹤具有与其他财务欺诈案例一致的特征。相比于同业，中国飞鹤在2018财年的营业利润率为26%，生产资产回报率为165%，位列市场前5%。而中国飞鹤的自由现金流入已累积约60亿元人民币的现金余额（不包括质押存款），这相当于中国飞鹤营收的51%左右。此外，GMT Research还怀疑，中国飞鹤向IPO前的股东拟派发的股息，可能来自IPO收益的一部分，剩余资金可能用来偿还公司的海外债务。

受此消息影响，11月22日，中国飞鹤紧急停牌。当日晚间，中国飞鹤发布澄清公告，详尽披露了税务部门出具的公司纳税证明、银行机构出具的现金状况证明等财务资料。公告称，GMT Research做空报告中对于公司的相关指控毫无事实根据或为失实陈述，GMT的相关指控是出于蓄意打击公司及管理层的信心，损害公司声誉，并提醒股东审慎对待相关指控，公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利，包括提起诉讼。

中国飞鹤官网公开信息显示，公司始建于1962年，是中国内地最早的奶粉企业之一，57年来专注于中国宝宝体质和母乳营养研究，是首家年销售额突破百亿的国产婴幼儿奶粉企业，一年销售超7000万罐奶粉。值得一提的是，11月13日，中国飞鹤在港交所挂牌交易，发行价7.5港元，但上市首日便遭遇破发；11月21日，中国飞鹤收盘价为6.28港元，按此计算，中国飞鹤上市不到10天市值缩水上百亿港元。