沪镍于9月3日盘中冲上年内最高点148550元/吨，相较于年初1月3日86710元/吨的价格，上涨幅度高达70%。今年以来受印尼禁矿政策影响，镍价持续大涨。

但是随着年关将至，市场对禁矿消息负面情绪已基本消化，加之下游消费疲软，镍价一路振荡下跌。截至目前镍价较九月回调近30%。

截至12月3日，上海期镍价格小幅下跌。主力2月合约，以108240元/吨收盘，下跌360元,跌幅为0.33%。伦敦三月镍报价13745美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.87，低于上一交易日7.92，上海期镍跌幅大于伦敦市场。全部合约成交1391608手,持仓量减少1484手至791366手。主力合约成交1227144手,持仓量减少2824手至362622手。

业内普遍认为短期来看，尽管受矿端供应干扰和库存急速下滑推动，镍价小幅反弹，但供应短缺程度有所缩减，且下游消费前景堪忧，镍价反弹空间或有限。

终端消费方面，不锈钢和锂电池是镍价的两大驱动力。

公开数据显示，2019年预计中国原生镍消费量130.7万吨，同比增加11.3%，从消费结构来看，不锈钢原生镍消费占比84.7%，电镀4.6%，电池4.6%，不锈钢仍主导镍消费，预计2020年中国原生镍消费将达到136.5万吨，同比增加4.5%。

北京安泰科信息股份有限公司镍钴部分析师李烁对第一财经记者表示，未来随着新能源汽车镍消费占比的提高，不锈钢价格和镍价相关性或将减弱。

从全球原生镍消费的角度看，不锈钢主导镍消费，锂电池镍消费增速最快，预计到2025年不锈钢用镍占比为67%，电池行业占17%；2030年不锈钢占63%，电池占22%。

李烁表示，镍提炼出的镍盐类产品可用用于生产锂电池，消费终端是新能源汽车。尽管目前国内汽车销量下降，但是并不能代表新能源汽车需求前景不好，反而根据市场预测，接下来新能源汽车需求的增加，将会对镍价形成一定的拉动作用。

12月3日，工信部发布对《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）公开征求意见，意见稿称到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右，未来电池用镍造成的结构性缺口仍值得期待。

据统计，2019年中国电动汽车行业用镍约2.5万吨，预计到2030年将增加到41万吨，年均增速为29%。根据IEA的预测，到2030年保守估计汽车渗透率在15-20%，新能源汽车销售量为2300万辆，2030年全球新能源动力电池镍消费量将达到92.8万吨。

方正中期期货研究院院长王骏指出，镍结构性的问题反映在原料进口上没有保障，镍的下游需求不锈钢又受国内影响，随着不锈钢期货的推出，也会限制镍的反弹空间，预计2020年在需求如果没有改善的情况下，镍仍然是一个巨幅波动的品种。

国投安信期货车红云认为，不锈钢环节来看，国内今年前三季度不锈钢均维持了高产出，钢厂厂库以及社会库存均攀升至历史高位，因此年底不锈钢去库压力继续影响市场。进入11月份后国内主流钢厂减产陆续落地，不锈钢价格自身存在跌价状态，利空原生镍需求，这也对镍价形成一定拖累。目前来看，钢厂检修减产消息虽有一定支撑，但社会库存高企叠加近期钢厂货源陆续到场，再加上成本支撑无力，不锈钢价格又重新开启跌势，月初国内大部分钢厂继续调降出厂价，预计短期不锈钢价格或延续颓势，年底钢厂大多已完成原料采购，不锈钢环节对于原生镍亦难有起色。

此外，近期市场聚焦于欧盟在WTO会议上投诉印尼禁矿事件。国信期货分析师尹心表示，在港口检查结束后印尼已于近期恢复了大部分矿山出口。如果后续欧盟胜诉，即印尼在当地镍铁建设进度大幅提前的背景下恢复2020年镍矿出口，那么未来镍供给可能大幅过剩，对镍价恐造成重大打击。