2020年货币政策方向如何？金融改革怎么走？金融风险下一步怎样治理？被看做全年监管风向标的2020年中国人民银行工作会议1月2日至3日在北京召开。

央行2020年的重点工作部署围绕七个主要任务展开，与2019年相比有一些新表述、新提法。其中，“保持稳健的货币政策灵活适度”居全年重点工作之首。

总体而言，2020年，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，实施稳健货币政策，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，深化金融改革开放，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，为经济高质量发展创造良好的货币金融环境。

货币政策：灵活适度

值得注意的是，央行表示，2020年，要保持稳健的货币政策灵活适度。与2019年央行工作会议内容相比，货币政策的表述由“松紧适度”转变为“灵活适度”。

会议强调，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。继续深化利率市场化改革，完善贷款市场报价利率传导机制。继续推动银行通过发行永续债等途径多渠道补充资本。坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

1月1日，央行宣布，于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在我国基础货币投放模式已发生根本性变化的背景下——外汇占款保持基本稳定，降准、MLF操作等成为货币投放的主要渠道，当前的持续降准难以带来M2、信贷及社融增速的大幅上行，不会引发“大水漫灌”效应。

风险攻坚：基本化解互联网金融存量风险

在“三大攻坚战”中，“防范化解重大风险”居首位。其中，金融风险是当前最突出的重大风险之一。央行提出，要坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战。

会议提出，要持续开展互联网金融风险专项整治，基本化解互联网金融存量风险，建立健全监管长效机制。加快建立房地产金融长效管理机制。进一步发挥存款保险机构在风险处置中的作用。加快建立金融委办公室地方协调机制。

2019年以来，网贷风险整治工作取得了比较大的进展，借贷余额、借贷人数、在营机构数量均大幅下降。

截至2019年9月末，全国实际运营网贷机构462家，借贷余额比2019年初下降了48%，出借人比年初下降53%，借款人比年初下降35%。

此外，会议还强调，厘清各方职责边界，压实各方责任，压实金融机构的主体责任、地方政府属地风险处置责任和维稳第一责任、金融监管部门监管责任和人民银行最后贷款人责任，坚决防范道德风险。建立健全金融机构恢复处置机制、损失分担机制和激励约束机制。

货币政策传导：用好定向降准政策工具

央行会议上还提出，以缓解小微企业融资难融资贵问题为重点，加大金融支持供给侧结构性改革力度。

其中，健全小微企业贷款考核激励机制，落实授信尽职免责制度，营造敢贷愿贷能贷的政策环境。推动发挥多部门合力，用好定向降准、再贷款再贴现、宏观审慎评估和征信管理等政策工具，切实推动改进小微企业融资。

多位业内专家分析看来，此前的全面降准有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵，下阶段，还有降准空间。

王青表示，综合考虑2020年宏观经济发展态势，预计今年央行还有可能再实施1~2次、共计1到1.5个百分点的降准操作；而在此期间，为加大对小微企业的支持力度，央行还有可能实施2次左右的定向降准。其次，为体现货币政策逆周期调节力度加大，2020年央行除了将继续动用降准这一数量型工具外，还有可能延续11月5日开始的MLF利率小幅下调过程，“量价并进”将是今年货币政策实施的一个重要特征。

开放：继续推动债市互联互通

宜快不宜慢、宜早不宜迟。近年来，金融改革开放不断深化。

去年以来，集中宣布了30多条开放措施，明确将取消证券、基金、期货、人身险的外资持股比例时间提前至2020年。全面取消合格境外投资者投资额度限制。允许外资机构开展银行间市场债券承销和评级业务。出台12项进一步促进跨境贸易投资便利化措施。取消人民币合格境外机构投资者试点国家和地区限制。提高澳门个人人民币汇款额度。扩大人民币跨境支付系统参与机构数量。推动债券市场基础设施互联互通。

债券市场互联互通是市场高质量发展的重要保障，有利于促进价格发现和资源配置，提高市场运行效率，也有利于提升市场对外开放的整体性，便利境外主体参与。

央行表示，要积极发展债券市场，继续推动债券市场基础设施互联互通。加强金融基础设施统筹监管与建设规划。深化中小银行和农信社改革，进一步健全政策性银行治理结构。积极稳妥推进人民币国际化。深入推进外汇管理体制改革，支持自贸试验区、自贸港等在外汇管理改革方面先行先试。完善跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。

数字货币：继续推进法定数字货币研发

值得一提的是，央行工作会议表示，要继续稳步推进法定数字货币研发。与此同时，建立健全金融科技监管基本规则体系，做好金融科技创新监管试点工作。

此前，央行数字货币研究所所长穆长春表示，人民银行数字货币DC/EP基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。下一步将遵循稳步、安全、可控原则，合理选择试点验证地区、场景和服务范围，不断优化和丰富DC/EP功能，稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。

2019年，央行数字货币备受热议。清华大学国家金融研究院院长、IMF前副总裁朱民近日在接受记者采访时表示，数字货币是未来的一个趋势，央行如果不发行数字货币就会面临压力。

“作为一个大国，人民币要继续推进国际化，作为发展我们强有力的金融，研究自己的数字货币是必然的过程，在今天的形势下已经变成新的全球竞争，也是金融发展特别重要的方面。”朱民称。

除此，央行工作会议还提出了加快完善宏观审慎管理框架。编制宏观审慎政策指引。构建宏观审慎压力测试体系。加快建立完善本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理机制。逐步扩大宏观审慎政策覆盖领域。组织实施系统重要性银行评估，推动出台实施金融控股公司监督管理办法等各领域工作任务安排。