8年前，鄂尔多斯用10亿吨煤炭资源给京东方（000725.SZ）画了一个饼，当时煤炭价格尚可，京东方和买家都以为，这10亿吨煤炭资源值98亿元。

京东方将这10亿余吨煤炭资源，一分为二，划给两家孙公司——5.6亿吨划给“姐姐”鄂尔多斯市淏盛能源投资有限公司（下称“淏盛能源”）；4.5亿吨划给“妹妹”鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司（下称“京东方能源”）。只不过2019年5月，“姐妹俩”才拿到探矿权证。

8年前，京东方能源被卖掉，几经转手，昊华能源（601101.SH）成了接手的“婆家”。

如今，京东方要卖淏盛能源，京东方能源才发现，“姐姐”账上本该拥有的5.6亿吨煤炭资源，被悉数算到了自己的名下。消息一出，“婆家”慌忙减值28亿元。

然而，细心的财务专业人士发现，淏盛能源挂牌价只有7.76亿元，如果按照这个卖价算，针对煤炭资产比其还不如的京东方能源，可能还要再减值18亿。

5.6亿凭空出现又消失

2019年12月26日晚间，京东方发布《关于挂牌转让鄂尔多斯市淏盛能源投资有限公司100%股权的公告》，公告中称，2011年，因公司准备在内蒙古鄂尔多斯市投资建设一条5.5代AM-OLED生产线，鄂尔多斯为其配置不低于10亿吨的煤炭资源。

为此，京东方设立能源项目子公司京东方能源和淏盛能源与第三方专业能源公司共同开发该煤炭资源。

京东方强调，内蒙古自治区国土资源厅于2015年1月向公司出具函，明确规定所配资源中5.1亿吨配置给淏盛能源。

不过12月27日，昊华能源紧接着发布公告，称自查发现，其子公司京东方能源实际拥有巴彦淖井田4.5亿吨配置资源量——此前披露的9.6亿吨有误。

2015年2月，昊华能源收购京东方能源30%股权时，披露京东方能源拥有巴彦淖井田9.6亿吨配置资源量，也就是说，该数字存在错误，实际应为4.5亿吨。

2011年10月，在京东方能源成立1个月后，其控股权即转手。在昊华能源发布于2011年的有关收购资产评估报告中，昊华能源称与京东方和鄂尔多斯市政府方面签署了投资框架协议，“根据投资框架协议，京东方已在鄂尔多斯市设立了京东方能源，未来将配置煤炭资源4.5亿吨，并负责开发建设。”

过了4年，京东方能源凭空多出5.6亿吨。

2015年2月，昊华能源拟出资17.2亿元，收购京东方能源30%的股权。彼时收购公告显示，上述9.6亿吨煤炭资源所表现的市场价值为56.81亿元。

2015年3月，在2015年大公国际资信评估有限公司给予的公司债券信用评级报告中，不知是否“乌龙”，京东方能源的巴彦淖井田，也被认为有“10亿吨”的优质煤炭资源，而不是4.5亿元。

自这次大公评级报告之后，昊华能源此后发行债券，以及信用评级，均采用了“巴彦淖井田10亿吨”的说法。

2019年仍需再减值

昊华能源对这10亿吨煤炭资源的“主人翁”态度，可谓当仁不让。

2019年1月24日，京东方能源作为巴彦淖井田唯一开发主体向自然资源部递交了巴彦淖井田煤炭资源勘探事项的申请，2019年4月11日自然资源部批准了巴彦淖煤矿探矿权的勘查申请。

为什么是京东方能源作为唯一开发主体申请探矿权？京东方说，是因为内蒙古自治区人民政府有个规定：一个规划井田只由一个项目主体开发。

作为唯一开发主体，京东方能源还代淏盛能源支付了5.1亿吨煤炭资源探矿权出让收益价款4.36亿元。不过，钱是淏盛能源自己借钱付的，并非由京东方能源垫付。

从4.5亿吨，到9.6亿元，再回归4.5亿吨，昊华能源闹的“乌龙”可谓不小。为了纠正“历史错误”，昊华能源首先宣称京东方能源只有4.5亿吨煤炭探矿权；然后，追溯会计差错。

2015年再收购30%股权后，昊华能源持有京东方能源50%股权，这年将其纳入合并报表。此番核实多计5.1亿吨资源量，昊华能源拟将对2015年以来的财务数据，进行会计差错更正处理——2015年起合并口径资产虚增约28亿元、少数股东权益虚增约14亿，2015年当年公司归母净利润虚增约14亿元。

前面已经提到，根据北京国融兴华矿业权评估有限责任公司以2014年8月31日为基准日的咨询报告，巴彦淖井田的9.6亿吨煤炭资源市场价值为56.81亿元，昊华能源对京东方能源30%股权的买价，为17.2亿元，若折合100%股权，当时认定的9.6亿吨煤炭资源价值为57亿元。

在2011年，昊华能源第一次收购京东方能源20%股权时，10亿吨煤炭资源市场价值估价为98亿元。三年时间，估值缩水41亿元，缩水比例达到58%。

但根据wind资讯提供的信息，2011年10月到2014年8月，全国综合煤炭价格指数由201降为136，降幅比例只有32%。

2015年昊华能源将京东方能源并表后，无形资产增加53亿元，也就是说，京东方能源账面确认探矿权无形资产53亿元。此番确认会计差错，将砍掉无形资产28亿元，账面无形资产价值将剩余25亿元。

财务专业人士指出，就合并报表层面，28亿无形资产减值，恐怕不够。

京东方2019年12月26日公告，要卖掉一起成立的两家公司中的“姐姐”——淏盛能源。据京东方公告，巴彦淖井田9.6亿吨煤炭资源按照保有量分割后煤炭资源的价值为137862.48万元，折合约1.44元/吨。

也就是说，京东方能源账面现有的4.5亿吨煤炭资源，按照该评估价，只值6.48亿元，而昊华能源将京东方能源减值28亿无形资产后，账面价值仍有25亿元，与6.48亿市场价值相比，还需要减值18.5亿元，才算符合该市场估价。

另外，京东方目前拟出售淏盛能源的挂牌价为，每吨资源折合1.5元，5.6亿吨煤炭资源探矿权挂牌价为7.76亿元。京东方能源只有4.5亿吨资源，没有理由比淏盛能源更贵。

如是，昊华能源此番“乌龙”牵出的减值，可能不仅仅涉及追溯2015年的报表——减值自2015年以来合并报表中的无形资产28亿元、2015年当年归母净利润减计14亿元。

若京东方的淏盛能源按7.76亿挂牌价出售，则可能“逼迫”昊华能源将2019年合并报表无形资产再减值18亿元，2019年归母净利润减计9亿元。