2月17日，郑棉期货午后涨停至13510元/吨，涨幅达4%。

受近期疫情影响，对涉棉产业造成较大影响。棉花下游产业需求增加，但是企业经营面临着未知的价格风险，以及资金无法盘活等困难，难以实现供需平衡。

对此，一些现货企业利用期货市场，在非常时期为企业的生产经营提升了防护。

套保稳经营

上海纺投贸易有限公司（以下简称上海纺投）主要涉及棉花等大宗商品的进出口、转口贸易等，年经营棉花逾20万吨，年主营业务收入规模近200亿元。

据上海纺投方面对第一财经记者介绍，疫情爆发后，江苏、安徽、湖北等多家纺织企业的棉花库存仅可维持一周，且在现货市场停止交易、公路跨省物流受到严格管控等背景下，产业链下游对于棉花采购较为焦虑。

对此，上海纺投利用期货市场进行模式创新，保证自身的平稳经营的同时，为产业链上下游的客户提供了有效的解决方案。

该公司业务团队相关负责人对第一财经记者称，结合市场参与经验，郑棉期价在节后存在惯性寻底的可能，但低位同样是采购良机，后市随着疫情的拐点可能也是棉价拐点。据此该公司通过“籽棉套”模式在收购环节对棉花资源适时套保，锁定加工利润，按照点价销售的既定方案，并节后在期货市场及时进行低位平仓操作。

2月3日期货市场恢复交易，但受春节假期疫情发酵影响，节后国内大多数品种价格都大幅探底，棉花期价也不例外，郑棉主力2005合约以跌停收盘，一度大幅低开，创出12130元/吨的近4年新低，不过随后几天也出现了修复性反弹行情。

上述负责人对第一财经记者称，所谓“籽棉套”是上海纺投2019年推出的创新业务，在收购环节结合籽棉、棉籽、期货盘面、质量升贴水等因素确定套保成本锁定利润。该业务将籽棉收购与期货市场密切联动，提前套保，指导收购，锁定利润，有效规避了新棉集中上市期套保窗口短暂、拥挤的风险。此前经过在新疆图木舒克市东方前海棉业的试点，这种方式取得了良好效果。

此次上海纺投通过这种模式，在2月3日和2月4日棉花期货价格低位，分批为江苏海达纺织平仓了600吨棉花，确保其一个月用棉量。为解决省际公路无法正常运输的难题，上海纺投积极联系新疆铁路部门采取铁路运输送往内地，后又及时通过短驳将把棉花送至工厂，确保工厂能够生产。此外，还上海纺投还在低位平仓了300吨棉花，确保了安徽东至双江纺织半个月的用棉量，并为其垫付了400多万元资金，及时通过铁路将棉花发运，为双江纺织及时复工提供了有力支持。

此外，湖北是本次疫情的重灾区，疫情持续的时间长，物流、订单、库存、资金、人员等因素对湖北纺织企业生产经营的冲击远远高于其他省份。“我们针对疫情较为严重地区的客户，采取了延长合同履约期限、减免服务费用等一系列支持措施。”上海纺投相关负责人告诉记者，湖北天门某纺织企业与公司是长期合作伙伴，春节前刚刚从上海纺投订购了700吨新疆棉花，但受疫情影响，湖北省内各类企业复工时间持续推迟，该企业面临较大生产经营压力。

“为此，我们主动与企业沟通，为其减免了300吨棉花的资金利息，回购了400吨棉花，并承诺为企业及时发运，有效减少了企业损失。”该人士称。

场外平台解决资金难题

企业在通过期货工具套保可实现稳定经营，同时利用好场外市场，还可解决资金短缺的问题。

第一财经记了解到，目前涉棉企业已普遍参与期货市场，以标准仓单形式存在的现货越来越多，截至2020年2月14日，郑商所棉花仓单（注册+预报）突破4.25万张，合计170多万吨，持续刷新历史纪录，占同期整个棉花商业库存比重逾30%。

为顺应市场期现结合发展趋势，郑商所综合业务平台依托现有的仓单交易模式，推出标准仓单买断式回购业务模式。即利用场外市场实现基于标准仓单的再融资，从而解决企业资金短缺的问题。

具体来看，郑商所方面在2019年引入浦发银行参与，创新推出标准仓单买断式回购业务模式。“客户可以与银行直接对接，实现资金T+0划转，可当天获取融资款，并在企业采购、销售和盘活库存等环节引导仓单融资资金成本下行，达到了增效降成本的双重效果，进一步促进了产融结合。”郑商所相关负责人对第一财经记者介绍称。

基于此业务，2020年春节长假前，上海纺投为应对节日长假期间潜在的行情变化风险，于1月21日通过郑商所综合业务平台交易了4493.944吨棉花仓单，并与当日获得了逾5000万元流动资金。春节假期后，期货盘面受疫情影响开始发酵，此时上海纺投已经拥有充足的流动资金应对市场风险。据上海纺投统计，该公司于2月3日至2月14日期间累计质押棉花标准仓单44815.517吨，获得流动资金逾4.5亿元,回购仓单22096.233吨。