4月27日晚，动力电池龙头宁德时代（300750.SZ）发布2020年年报。报告期内，该公司实现营业收入503.19亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润55.83亿元，同比增长22.43%。基本每股收益2.49元，上年同期为2.09元。

利润分配方面，宁德时代拟向全体股东每10股派发现金2.4元（含税），合计派发现金股利 5.6亿元。

相比年报表现，更令市场与投资者关注的是，宁德时代同日发布的开展境内外产业链投资公告。根据公告，宁德时代将斥资190亿元对境内外新能源车产业链的优质上市公司进行投资。本次投资的资金来源为公司自有或自筹资金，不涉及2020年定增募资金额。

值得注意的是，这已是宁德时代第二次大手笔投资产业链上市公司。去年8月宁德时代首次宣布对产业链相关上市公司投资191亿元，目前已至少向4家A股产业链公司投入重金，且主要以参与认购定增股份为主。

算上本次，宁德时代将共计花费近400亿元投资新能源车产业链，投资的速度与幅度令市场惊叹。

截至28日收盘，宁德时代股价报收于367.03元，上涨5.29%。3月25日，宁德时代股价一度回落至280.05元，区间（2月18日~3月25日）最高回撤逾31%。

2020年业绩稳定，巩固龙头地位

2020年，宁德时代的扣非净利逐季提升，其中第三、第四季度分别达到11.91亿元、16.97亿元，同比分别增长3.91%、78.53%。

对比2019年，宁德时代回款能力提升较为明显。报告期内，该公司经营活动产生的现金流量净额达184.3亿元，同比增长36.8%。

分业务板块来看，动力电池业务仍是宁德时代的主要业绩来源，新布局的储能业务虽实现较高增速，但还不足以成为推动业绩的新增长点。其中，动力电池系统销售收入为394.26亿元，占总营收的78.35%，同比增长2.18%；动力电池的装机量为31.9GWh，市场占有率达50%；储能系统实现销售收入19.43亿元，同比增长218.56%，仅占总营收的3.86%，尚处于逐步落地状态。

2020年，宁德时代继续巩固公司动力电池界内的龙头地位。进入2021年以来，在海内外新能源汽车领域表现持续超预期，最新公开数据显示，2021年3月，宁德时代位居国内动力电池市场第一，装机量同比增长超300%，市场占有率52%。

宁德时代的财报也指出：“根据 SNE Research 统计，公司2017-2020年动力电池使用量连续四年排名全球第一。2020年工信部公布的新能源车型有效目录共6800余款车型，其中由宁德时代配套动力电池的有3400 余款车型，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商。”

这一次的190亿会投向谁

相比其他动力电池龙头，宁德时代“烧钱”的速度与幅度令市场侧目。

宁德时代发布的开展境内外产业链相关投资公告显示，公司拟以证券投资方式对境内外产业链优质上市公司进行投资，投资总额不超过190亿元（不含本数）人民币或等值币种。投资范围具体包括境内外产业链优质上市公司的股票、可转换债券以及其他权益类投资品种；投资方式包括但不限于新股申购、二级市场证券买入、集合竞价、协议转让、大宗交易、参与定向增发等法律法规允许的方式。

对于本次投资原因，宁德时代表示，新能源汽车及储能行业近年来快速发展，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，无法满足市场需求，可能制约行业长期发展。

作为国内锂电池巨头，宁德时代二度斥资190亿元橄榄枝通过股市抛向产业链上下游，此番投资背后的原因引来业界高度关注。

去年8月，宁德时代宣布对产业链上下游的上市公司投资190.67亿元。据第一财经记者不完全统计，自该份产业链投资公告发布以来，宁德时代已向4家A股上市公司抛出橄榄枝，主要瞄准锂电设备方面进行投资。而参与认购定增股份是宁德时代投资的主要方式，目前大多数投资处于浮盈状态。

宁德时代的首笔投资是锂电池设备龙头股先导智能（300450.SZ）。去年9月14日，先导智能披露公告显示，拟通过定增引入宁德时代作为公司的战略投资者，募资不超25亿元。其中，宁德时代拟认购全部定增股份，认购后宁德时代将持有先导智能总股本的7.29%，成为先导智能第二大股东。

值得注意的是，先导智能本次定增发行价格为36.05元/股，对比最新收盘价（84.16元/股），若宁德时代认购成功，浮盈已超133%。

先导智能表示，双方通过本次战略投资，有助于加强锂电设备直接采购的产业链协同，并通过技术合作实现产品的技术升级和生产工艺的迭代创新。

需要指出的是，截至最新公告日，先导智能上述定增事项已经历两轮问询，且尚未获得监管批准。另外，今年2月26日，先导智能披露与宁德时代签订的补充协议。协议指出，宁德时代需要在满足一定竞争条件下，优先向先导智能采购；同时，自2021年开始，宁德时代试点由先导智能提供其自产锂电设备的日常运维服务，以最大程度提高宁德时代的产线效率等。

3个月后，宁德时代再下一城。去年12月8日，电力勘察设计企业永福股份（300712.SH）披露股东权益变动，公司控股股东拟将其持有的上市公司1456.8万股股份，占公司总股本的7.998%，协议转让给宁德时代，交易总价约为2.12亿元。今年2月，永福股份又与宁德时代共同增资入股福建永福电通技术开发有限公司，开展“光伏+储能”技术研发。

截至28日收盘，永福股份股价报收于36.31元，上涨4.31%。盘中最高上攻至36.42元，刷新历史高点，今年以来已累计上涨43.07%，大幅跑赢大盘。

然而，永福股份2020年的业绩表现并不好。该公司28日披露的年报显示，报告期内营收净利双双下滑超30%，ROE下降至5%。进入今年一季度，永福股份的主营业务并未有明显起色，扣非后归母净利润录得亏损74.7万元，同比下降109.16%

今年1月8日，从事锂电池检测业务的星云股份（300648.SZ）完成4亿元的定增，发行价格为32.3元/股。其中，宁德时代通过福建闽东时代乡村投资发展合伙企业认购星云股份增发新股309.6万股，共计1亿元。今年一季度，星云股份实现扭亏，归母净利润达1984万元。

星云股份可能是宁德时代投资的“败笔”。完成定增以来，星云股份的股价不断下跌，年内累计下挫逾45%。截至28日收盘，宁德时代持股浮亏约18%。

宁德时代最近的一笔产业链投资投给了天华超净（300390.SZ）。4月22日，防静电超净技术龙头天华超净披露的向特定对象发行股票上市公告书显示，本次定增募资7.8亿元，发行价格24.68元/股。其中，宁德时代获配486.22万股，认购金额为1.2亿元。

今年一季度，天华超净实现营业收入6.68亿元，同比增长187.84%；归母净利润1.46亿元，同比增长207.45%。截至4月28日，天华超净股价报29.61元，宁德时代认购定增的浮盈率接近20%。

多位TMT、新能源行业分析师对第一财经记者表示，“新能源车产业链极长，市场空间极大，发展的中后期会出现像半导体产业一般的龙头‘吞并’小企业的现象。实际上，国内新能源车市场刚开始进入以追求质量为主的阶段，龙头企业发挥规模、资本优势收购小企业的情况会在几年后更加频繁。”

“锂电设备是动力电池产业最具价值的细分环节之一。在行业发展的早期，这个环节的企业没有得到足够重视。新能源车的市场需求仍然极大，供需互相制约、相互影响。宁德时代的扩张和扩产算是走在比较前面的，要对该公司参与认购的定增股份解禁长期跟踪，到底是着眼于投资的短期收益亦或是长期布局全产业链效应，慢慢地会一目了然。”一位TMT分析师补充道。