回首新冠肺炎疫情暴发后的一年，“股神”巴菲特是否后悔没有大肆买买买？

北京时间2日凌晨，巴菲特和其老搭档芒格如期参与了伯克希尔-哈撒韦公司（The Berkshire Hathaway）2021年股东大会。在会上，巴菲特解释了在过去一年间的投资决定。

疫情中抛售航空股是对是错？

2020年，疫情暴发后，巴菲特出售了他在主要航空公司的所有持股，还降低了在几家银行公司的股份。此外，即使在市场急剧下跌的情况下，他也没有进行任何大型收购。今年第一季度末，伯克希尔-哈撒韦拥有的现金达到了接近创纪录的1454亿美元。这导致了一些投资者的质疑，一位股东称，巴菲特在危机期间“坐视不管”。

对此，巴菲特表示，其公司本可以在市场上达成交易，但在去年3月美联储干预之前，伯克希尔主要关注的是维持和为自己的业务融资。身为伯克希尔-哈撒韦副董事长的芒格补充说，期望该公司能准确定位市场低谷并加以利用的想法是“疯狂的”。

截至2019年底，达美航空、西南航空和美联航均位列伯克希尔-哈撒韦公司股票投资前15名。但疫情导致航空运输停滞，自2020年2月中旬以来，航空公司的股票出现大幅下跌。有分析师表示，这次暴跌本可以让伯克希尔-哈撒韦以低于几年前的价格增持航空股，但巴菲特却选择了亏损出售其持有的所有航空公司的股份。目前，航空业成为了反弹幅度最大的行业之一。

“你看看整个航空行业的经营规模，我们觉得，它们是无法进入我们前15的投资组合当中的。”巴菲特表示，该行业失去了预期的盈利能力，而且，国际旅行短期内也无法恢复。

同时，巴菲特认为，如果伯克希尔-哈撒韦是航空企业的重要股东，这些航空公司可能更难在疫情中获得美国政府的帮助。“如果他们有一个非常、非常、非常富有的股东，拥有8%或9%的股份，他们的结果很可能会非常、非常、非常、非常不同。”巴菲特说，“我希望他们好，但我仍然不想购买航空股。”

“我们其实并不喜欢当时在银行里有那么多钱。”巴菲特为自己辩护道，“我不认为这是伯克希尔-哈撒韦历史上的一个伟大时刻，但同时我们的净资产比美国任何一家公司都要多。”

疫情期间为何没有大肆买买买？

巴菲特在会议上表示：“我们手上的现金大概是我们公司估值的15%左右，这一百分比还是比较健康的，但是我们之后会慢慢降低这个数字，因为对于伯克希尔-哈撒韦来说，我们没有办法一下就部署几百亿资金去进行大型收购。”

巴菲特说，去年3月美联储的货币刺激措施和美国国会的财政刺激措施，使得经济“以一种异常有效的方式复活”。这些政策已经达到了目的，当前85%的经济正在超高速运行。但巴菲特也感叹，所谓的特殊目的收购公司（SPACs）和希望快速致富的、没有经验的投资者的涌入，使市场感觉更像一个“赌场”。在这种情况下，伯克希尔-哈撒韦很难部署其1454亿美元现金。

他称，伯克希尔-哈撒韦公司需要管理自己的风险，不能依赖任何人的帮助。芒格则称，总有一些人偶然能准确定位市场底部并加以利用，但“这个标准太苛刻了，任何期望伯克希尔-哈撒韦公司做到这一点的人都是疯了”。

巴菲特表示，当前SPACs市场的狂热不会永远持续下去。“据我所知，SPACs一般要在两年内花完他们的钱。如果你用枪指着我的头让我在两年内买下一家企业，我会买下一家。”巴菲特笑着说。

“老实说，我们是没办法与此竞争的。”巴菲特补充说，“这不会永远持续下去，但这是现在的资金所在，而华尔街会涌去资金所在的地方。”

“美国投入许多医保资源，却没有得到十分理想的效果”

同时，巴菲特在谈及美国疫情时表示，美国为医保支出了国内生产总值的17%，而很多国家超不过11%。但相比之下，美国新冠肺炎的死亡率比许多国家都要高，从这个角度来说，美国投入了许多医保资源，却没有得到十分理想的效果。

巴菲特和芒格还谈到了疫情中巨大的政府开支和超低利率的组合。芒格说，他不认为这种极端情况可以永远持续。

芒格表示，专业经济学家对他们的分析过于自信，而且在许多事情上已经被证明是错误的。他说，现在火热的现代货币理论（MMT）要求加大财政支出，而不考虑预算赤字，但这并不一定是最终答案。

“现代货币理论家们总过于自信。”芒格说，“我不认为我们任何人知道这样做会发生什么。我认为，这种极端行为很有可能比大家想象的更可行。但我也确实知道，如果你就这么无限制地继续做下去，它将以灾难告终。”

此外，拜登政府日前提出可能将对企业加税以为其刺激计划筹资。巴菲特和芒格认为，拜登政府提出的提高企业税率的建议对股东来说是一个不利因素，但他们并不对此特别担心，因为公司会适应。

巴菲特说，一些公司正试图宣扬税率将会被转嫁给客户。“要是他们发表声明说这对所有人都很可怖，那这是企业在虚构。”巴菲特说。