本周大宗商品价格降温，此前领涨的黑色系商品几乎回吐近期涨幅。

5月21日，铁矿石期货主力合约最低触及1093.5元/吨，再度刷新半个月低位，终收于1096.5元/吨，跌幅为3.39%。黑色系原材料跌势惨重，动力煤暴跌逾9%，焦煤期货收跌5.74%，焦炭期货收跌4.3%，纷纷落至逾一个月低位。

文华财经数据统计显示，5月21日商品指数流出资金量接近34亿元。黑色系原材料跌幅较深，铁矿石流出7亿元，黑链指数遭逾16亿元资金“抛弃”。期市氛围难言乐观，交投氛围仍然谨慎，成交活跃度下滑。其中螺纹偏弱运行，成交量自400万余手骤降至250万手以下。

随着近期国家发改委、央行、国家统计局、中钢协等高层密集发声，大宗商品价格有所降温。钢材现货方面，随着梅雨季节到来，终端市场逐渐步入需求淡季，钢价上涨动力减弱。

新湖期货研究所所长李强告诉第一财经记者，结合最近市场行情来看，黑色板块大幅走强，这其中有宏观面以及基本面的因素。但是需要警惕的是投机力量将市场矛盾进一步放大，甚至通过囤积现货使得现货市场供需进一步失衡，从而推动期货和现货市场进一步走高。

高层密集喊话，商品价格显著降温

从4月下旬以来，高层密切关注大宗商品的上涨。

监管方面，国常会7天两次聚焦大宗商品。5月19日召开的国务院常务会议提出，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。5月12日召开的国常会曾要求，跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。大宗商品20日惨遭暴击，铁矿石期货重挫后回稳。

近期国家发改委、央行、国家统计局、中钢协也纷纷发声，为大宗商品价格降温。

央行一季度货币政策报告称，我国输入性通胀风险总体可控，不存在长期通胀或通缩的基础。国家发展改革委新闻发言人金贤东表示，随着价格信号对原材料生产流通的引导作用持续释放，大宗商品价格将逐步回归供求基本面。

期货交易方面，包括大商所、郑商所、上期所近期均针对期货行情及时调整交易规则。

5月19日，大连商品交易所公告称，修改铁矿石期货合约及相关规则。5月17日，郑州商品交易所公告称，调整动力煤期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度。5月14日，上海期货交易所公告称，调整螺纹钢、热轧卷板期货交易保证金比例和涨跌停板幅度。

不过随着梅雨季节到来，终端市场逐渐步入需求淡季。钢材现货方面，国投安信期货分析称，当前阶段通胀压力突出，国常会部署大宗商品保供稳价工作，市场投机情绪降温后钢价大幅回调。从基本面看，需求整体稳健，不过随着南方逐渐进入雨季，环比则面临下行压力。而钢厂生产积极性依然较高，产量回到高位，供应偏紧矛盾逐步缓解。盘面短期受情绪主导，大跌后或转为弱势震荡，关注需求变化及相关政策演变。

李强提醒，特别在当前大宗商品价格大幅上涨的过程中，更要强化企业利用衍生品工具的优势来服务企业，稳定行业；加强对期货市场交易行为的监控，避免利用规则、制度的漏洞以及技术、资金优势谋取不正当利益，避免通过对现货市场的操作影响期货市场，保持市场交易的公平性。

周期股还在挣扎

近期受制于大宗商品价格跳水，A股顺周期板块也经历数日回调。

不过经历多日调整之后，今日周期股微幅回暖。5月21日，Wind数据显示，申万一级28个行业板块中，钢铁指数、采掘指数、有色金属指数涨幅分别为1.84%、1.52%、0.84%。

Wind数据显示，本周煤炭、钢铁跌幅均超过3%。但从今年整体表现来看，钢铁以24.49%的涨幅遥遥领先，煤炭、有色等周期板块涨幅也在10%以上。

有机构人士认为，资源品仍有供需缺口大宗商品行情还未结束，不过也有观点认为周期股上涨动力已不足。

开源证券在最新研究报告分析认为，当下价值型周期行业PB水平整体处于历史最低位置，反映出市场对周期股的定价不充分。并表示“碳中和”目标明确，使得周期行业供需关系重回平衡，因此看好周期板块，判断周期股收益率可能跑赢对应商品价格。

银河证券策略分析师曾万平判断，大宗商品短期受挫，但难言牛市结束。短期大宗商品涨价动力弱化，相关市场可能延续震荡态势。但从供需角度看，目前资源品供给整体压力较低，下游产品需求或持续增长，供需错配下，大宗商品仍有涨价动力。

中信证券策略秦培景团队日前发表观点称，今年以来商品价格过快上涨已经开始对经济预期产生负面扰动，反过来制约了涨价的持续性，政策及时应对也有效抑制了短期投机行为。5月中旬开始，商品价格的修正预计将缓解国内货币调控收紧预期，驱动增量资金持续稳步入场，存量资金则从顺周期板块扩散至高弹性板块。在此背景下，涨价的持续性和中下游需求进入了交互矛盾期，周期逻辑将阶段性淡化，成长板块料将迎来一轮估值修复行情。