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滴滴IPO首日股价冲高回落，盈利瓶颈难破？

时间：2021-07-01 10:44:23 | 来源：第一财经

美东时间6月30日，中国网约车企业滴滴（DIDI）出行正式登陆纽约证券交易所，开盘价报16.65美元，较发行价14美元高开近19%，开盘市值逼近800亿美元。

盘中股价最高升至18.01美元，涨幅达28.6%。此后一路收窄涨幅，收盘报14.14美元，首日涨幅1%。

MSCI明晟公司在盘后表示，将滴滴加入MSCI中国全股票指数，自7月15日起生效。富时罗素此前发布报告称，若滴滴首日上市后收盘价满足相关门槛，有望经快速通道纳入富时罗素全球股票指数系列。

据报道，在超额认购火爆的背景下，滴滴将IPO发售规模从此前计划的2.88亿股美国存托凭证扩大至3.17亿股，融资额至少44亿美元，由此成为阿里巴巴之后最大的中概股IPO。阿里巴巴于2014年赴美IPO，融资250亿美元。

不过，这一筹资规模较此前媒体报道的估值目标显得保守许多。有外媒此前报道，滴滴的估值目标至少在1000亿美元。截至首日收盘，滴滴市值达680亿美元。

目前，网约车企业优步市值938亿美元，Lyft来福车市值199.2亿美元。无独有偶，这两家企业IPO首日亦出现股价冲高回落的情景。

美国金瑞基金首席投资官布伦丹·埃亨（Brendan Ahern）在接受第一财经记者专访时表示，虽然美股投资者会将滴滴与优步进行相比较，但两者面对的市场前景大相径庭。

盈利瓶颈难破？

埃亨认为，对美股投资者而言，滴滴是“不可错过的IPO”。他解释称：“与美国相比，中国拥有发达的高铁系统，且城市内汽车持有成本较高，意味着更广阔的前景。”

据报道，滴滴高层在路演中强调，到2030年，70%的中国人将生活在城市中，拥有汽车的人口比例仍远低于美国。滴滴相信，通过在共享经济的持续发展，加之对电动汽车和人工智能的长远投资，将抓住并变现这一机遇。

据滴滴招股书披露，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。

然而，从数据来看，此前三年滴滴长期处于亏损状态，今年第一季度刚刚实现盈利。2018年、2019年、2020年滴滴净亏损分别为149.79亿元、97.33亿元、106.08亿元。2021年第一季度，滴滴实现利润54.83亿元，上年同期净亏39.72亿元。

滴滴2018年、2019年、2020年营收分别为1353亿元、1547.86亿元、1417.36亿元。2021年第一季度，滴滴营收为421.63亿元，上年同期为204.72亿元。

与此相比，优步去年全年亏损67.7亿美元，营收111.4亿美元。2021年一季度，优步亏损1.08亿美元，营收29亿美元。

今年美股IPO市场融资额或达2500亿~3000亿美元

根据迪罗基公司(Dealogic)数据，剔除SPAC上市后，本周已有11家企业登陆美股市场，筹资超77亿美元。

截至6月中旬，美股市场IPO融资额已超1710亿美元，超越2020年全年的1680亿美元。在剔除SPAC后，传统IPO融资额超700亿美元，有望再创历史纪录。

摩根士丹利美洲区股票资本市场主管莫洛伊（Eddie Molloy）预测，今年的夏秋两季，美股市场或将迎来一大波IPO。

除滴滴出行外，在“散户大战华尔街空头”中“大出风头”的线上交易平台Robinhood，以及由亚马逊和福特汽车参与投资的电动汽车初创公司Rivian均计划于今年上市。

迪罗基数据显示，截至6月中旬，今年IPO企业首日股价平均涨幅达40.5%，超越去年同期的28.2%。IPO首周平均涨幅为35.7%，2020年时涨幅为32.2%。

华尔街投行预测，今年美股IPO市场融资额有望达到2500亿至3000亿美元之间。

投资者对中概股的热情高低不一

另一方面，虽然美股IPO市场持续火爆，然而投资者对于中概股的热情似乎高低不一。