疫情深刻地改变了世界，加剧了市场失灵。作客第一财经直播间的大V们提醒，后疫情时代，个人投资者切忌盲目追热点，一定要关注大的时代图景和大的政策调整，再去确定自己的投资逻辑。

9月28日19:00，第一财经一财号大V中的8位杰出代表和第一财经总编辑杨宇东齐聚一财直播间，就宏观经济与金融政策、外贸形势与国际气候、投资策略与股市楼市前瞻等内容进行思想的碰撞。

关注大的政策调整

诺亚首席经济学家夏春说，过去四十年，每一次政策调整，都会产生一个造富的机会。对于个人来讲，在追求财富的道路上，一定要关注大的政策调整。

比如国家正在进行的反垄断和共同富裕，夏春理解，这其实是2018年中美贸易摩擦之后，国家在深刻反思自身经济发展的基础上，参考其他国家发展历史发现，他们都经历了某个阶段反垄断，强调共同富裕的过程。

“国家深刻理解反思后，开始把这个信息慢慢传递到市场。”夏春说，通常一个大的政策调整落地会有2~3年的时间。但是，这么大的一个政策调整，其实很多个人并没有关注到。

东方证券首席经济学家邵宇也提到了大时代图景对投资逻辑的影响。

他分析，从国家层面，现在面临百年未遇之大变局。这就意味着一些逻辑正在变化，我们可能要对以前估值过高的领域，包括娱乐消费、中概股、互联网平台进行一些优化。

从大的流动性层面，邵宇也给投资者泼了一盆冷水。长达数十年的流动性盛宴即将结束，投资者应做好准备。

他判断，美国会在明年某一个时点开始加息，一共两次30BP左右，这会使得十年期以及中长期利率随之向上，和温和的通胀叠加在一起，明年负利率和低利率可能要画上一个历史性的句号。

“过去30年我们享受了所谓的低利率的繁荣，这个趋势在2008年金融危机以后表现得更加明显。”邵宇说，过去11年我们都是流动性的朋友，所有资产都在上涨，房价和股价都创下了历史新高。但如果这个朋友离你远去，很多逻辑就要变了，这一调整会产生比较大的冲击。

虽然不能做流动性的朋友，但我们处于技术革命的门槛上。邵宇认为，这可能是一个机会，此外，不同的区域也蕴含着不同的机会，例如双碳，这取决于投资者能否在核心资产布局中找到更准确的定位。

迈出海外投资第一步

具体到个人的投资行为，大V们也给出了不少实用的技术建议。

夏春认为，国内金融市场进步很大，但金融产品同质化问题仍然存在。一个明显的事实是，绝大部分中国家庭75%以上的财富以房地产的形式拥有，而在股票、共同基金和保险上的配比只有12%左右。反观邻近的韩国和日本，虽然他们的房产比重也高达40%左右，但他们的股票和共同基金比重同样很高；美国人的股票比重更是高达40%左右。

究其原因，还是因为这些年来中国房地产一直向上，而A股却始终在牛熊之间波动；相比之下，海外市场，无论是美国、欧洲还是日本，其股市表现整体都要比房地产好很多。

夏春认为，在“房住不炒”思路下，随着中国城镇化进程减速和老龄化进程加速，投资者有必要寻找多样化的投资渠道，来降低投资风险。

五年前，海外配置可能还只是少数高净值人群关心的议题，但随着国内投资海外标的越来越方便，普通人也越来越关注这一投资方式。夏春说，美国已经迎来了一个长期的牛市，中国正在往这个路上走，投资者要勇于迈出第一步，比如现在就去设立一个账户、打开一个app，做好国内配置的同时，抓住海外配置的机会。

Taper叠加加税计划可能影响市场

不过，尽管美股已经走出了一个长达十年的牛市，投资者还是要注意Taper（缩减购债）启动后对市场的影响。

上周，美联储公布9月联邦公开市场委员会会议声明，美联储主席鲍威尔对备受关注的Taper计划给出了明确暗示。经济学家普遍预计，美联储将于11月正式宣布Taper。

夏春认为，对于启动Taper，美国这一次的经验比上一次要充分得多。2013年时任美联储主席伯南克没有与市场进行任何沟通就宣布了Taper，结果造成了整个市场尤其是新兴市场的巨大波动。这一次美联储吸取了上次的教训，和市场做了长时间的充分沟通。接下来的一个不确定性就是速度：到底是以每个月150亿美元，还是200亿美元的速度减少。

另一个不确定的因素是，这次美国总统拜登还在推动他的刺激计划和加税计划，这两个动作和Taper结合到一起，可能对美国股市的影响要比2013年大得多。夏春提醒，流动性收紧叠加加税计划，导致不确定性比较大，投资者不应只把目光放到Taper本身，不要完全照搬上一次的经验。