受格力电器（000651.SZ）拟斥30亿元控股盾安环境（002011.SZ）38.78%股权的消息影响，盾安环境11月17日开盘涨停于9.44元/股，格力电器当天上午微涨0.03%至36.33元/股。

加上拿下银隆新能源控股权，今年格力电器跨界并购将“梅开二度”，斥资将逾48亿元。从第三季净利下滑和第一期员工持股计划认购金额规模为预想一半看，格力变革迫在眉睫。

30亿收购盾安为制冷和新能源汽车零部件

11月16日晚，格力电器公告透露，拟受让浙江盾安精工集团所持浙江盾安人工环境股份有限公司（简称“盾安环境”）约2.7亿股股份，约占盾安环境总股本的29.48%，每股转让价8.1元/股，总转让价约21.9亿元；同时，格力电器拟以现金方式认购盾安环境非公开发行的约1.39亿股股份，每股5.81元，认购价约8.1亿元。本次交易完成后，格力电器将持有盾安环境约4.1亿股股份，占盾安环境总股本38.78%，盾安环境将成为格力电器控股子公司，格力电器有权改组盾安环境董事会并提名半数以上的董事。

格力电器表示，此次交易是其构建多元化、科技型的全球工业集团，保障核心零部件自主可控，完善产业链布局，进一步巩固业务竞争优势的举措。盾安环境的空调制冷元器件业务有技术积累和生产制造能力，新能源热管理器业务已同国内众多企业开展合作。格力电器拟通过本次交易进一步提高空调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，并完善新能源汽车核心零部件的产业布局。

值得注意的是，此次股份转让存在后续整合风险和标的公司的债务风险。

盾安环境存在一定规模的债务压力，未来拟将经营性现金净流量及资产处置回笼资金用于清偿金融债务。盾安环境与第二大股东盾安控股签订了7.5亿元的等额连带责任互保，截至目前，盾安环境为盾安控股担保的本金余额5.86亿元、利息0.75亿元。

在审批流程方面，此次股份转让已经格力电器董事会审议通过，并经盾安控股金融机构债委会执委会认可。此次非公开发行已经盾安环境董事会、监事会审议通过，经格力电器董事会审议通过。此次股份转让和非公开发行尚需通过国家市场监督管理总局的反垄断审查。此外，此次非公开发行股份还需经过盾安环境股东大会审议及中国证监会核准。

根据产业在线的数据，2021年第二季度，盾安环境截止阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场占有率分别为41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，分别位列细分品类内销市场份额的第一、第一、第三、第二位；制冷空调设备领域，盾安环境正向商用制冷领域拓展，重点发力轨道交通、核电、通信制冷、大型商用中央空调、冷冻冷藏领域；新能源汽车热管理领域，盾安环境新能源热管理器相关产品矩阵完善，在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方面，已与比亚迪、吉利、长安、上汽、一汽等车企开展业务合作。

今年，盾安环境的业绩扭亏为盈。2020年营收73.8亿元，净利润亏损10.33亿元；2021年前三季营收73.7亿元，净利润3.37亿元。根据盾安环境的财报，格力电器2019年、2020年向盾安环境的采购金额分别为15.1亿元和12.06亿元。

目前，格力电器与盾安环境在商用空调（冷水机组）和应用于核电、数据通讯领域的暖通设备产品存在同业竞争的情况。格力电器承诺，在本次收购完成后五年内，将通过并购重组、资产处置、股权转让、业务经营委托、股权委托或新业务机会赋予盾安环境等多种方式，来解决上述同业竞争问题。

向外跨界、向内员工持股，格力谋突破

今年，国内家用空调市场整体销量规模下滑。据第一财经记者在奥维（AVC）数据罗盘查询的数据，2021年截至11月14日，中国家用空调市场线上销量同比下降1.27%，线下销量同比下降7.2%。去年爆发的新冠肺炎疫情冲击了国内空调市场需求，今年国内空调市场并没有如预期那样超过去年的销量水平，更不用谈恢复到2019年的市场规模。

在空调市场疲软的情况下，作为空调龙头企业的格力今年连接进行并购，加快多元化的步伐。今年8月31日，格力电器斥资18.28亿元竞拍获得银隆新能源30.47%的股权。股权交割之后，银隆新能源今年11月已更名为“格力钛新能源股份有限公司”。如果拿下盾安环境的控股权，格力电器今年在制冷产业链和新能源汽车产业链的并购扩张中将“梅开二度”。

中金公司17日的研报认为，格力电器此次并购盾安环境，跨界是战略目标。家电经典时代收尾，未来新市场来自三大趋势：品牌出海、新兴品类、产业跨界。若此次收购完成，格力一方面可以提升空调上游核心零部件的核心竞争力；另一方面可以完善新能源汽车核心零部件的产业布局。

在不断扩张业务边界的同时，格力电器持续推出员工持股计划，以激发管理团队和员工的积极性、创造力。11月16日晚，格力电器还公告透露，公司第一期员工持股计划认购缴款金额约15.3亿元，由于已实施2020年度利润分配，第一期员工持股计划的认购价从27.68元/股调整为24.68元/股，预计第一期员工持股计划认购股份总数不超过6200万股，第一期回购剩余的4636.57万股股份将注销以减少注册资本。

15.3亿元的第一期员工持股计划认购金额，与格力电器今年6月20日公告预计员工持股计划不超过30亿元的资金规模相比，最终只实现了大约一半的规模。这折射出格力电器员工的信心和士气还需要进一步激发。

格力电器在11月16日晚的公告中还透露，将于近期完成第一期员工持股计划相关股份非交易过户等事项，并择机使用第三期回购股份部分注销后剩余股份推动实施新一期员工持股计划或股权激励，持续完善长期、有效的激励约束机制和薪酬考核体系。

今年前三季，格力电器营收1381.35亿元、同比增长9.73%，归母净利润156.45亿元、同比增长14.21%；其中，第三季营收470.83亿元、同比减少16.5%，归母净利润61.88亿元、同比减少15.66%。在国内家用空调市场收缩、上游原材料涨价的背景下，格力电器急需加快扩张多元化业务、完善激励机制和人才梯队，进一步提升盈利水平。