公募REITs市场迎来重磅消息。

昨日晚间，首批9只基础设施公募REITs项目正式获得中国证监会准予注册的批复，合计募集份额总额为64亿份。这意味着，国内基础设施REITs项目正式启航，即将进入公开发售阶段。

国泰君安认为，在历经近一年的配套规则研讨、制定及试点项目筹备后，基础设施REITs已形成一套完整、科学的制度体系，首批获批项目示范效应显著。参考境外REITs市场发展情况和中国基础设施资产存量规模，中国REITs市场有望达到万亿量级。

涵盖主流基础设施类型，博时、富国等9家基金公司在列

本次获批项目包括上交所5单，预计募集规模约165亿元；深交所4单，预计募集规模合计近140亿元。

目前，博时、中金、平安、红土创新、富国、东吴等公司已经公布了旗下公募REITs的基金合同、招募说明书、托管协议、法律意见书，个别资管机构也已提前做好了基础设施集合资产管理计划备案，静候相关产品的正式发行。

上交所：

华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金；浙商证券沪杭甬杭徽高速封闭式基础设施证券投资基金；富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金；东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金；中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金。

上交所首批项目涵盖收费公路、产业园、仓储物流和污水处理四大主流基础设施类型，覆盖京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长江三角洲等重点区域，优先支持基础设施补短板行业及高科技、特色产业园区等。

深交所：

中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金；博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金；平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金；红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金。

深交所首批项目均位于京津冀和粤港澳两大一体化发展重点区域，项目类型包括垃圾处理及生物质发电、产业园区、收费公路和仓储物流等主流基础设施领域，原始权益人回收资金投向强增量补短板领域。

兴业研究指出，首批公募REITs的整体框架结构相对统一，在募集成功后，最终落地的结构框架是“封闭式公募基金-专项计划-项目公司-项目”的结构。专项计划层面的类REITs仍然采用的是股+债结构，即专项计划持有项目公司的股权+债权，以尽可能地节约企业所得税的支出。

公募REITs的优势是什么？普通投资者要如何参与

区别于以往传统的公募基金，这次试点推出的公募REITs主要通过投资于基础设施资产支持专项计划全部资产支持证券份额，以获取底层基础设施运营收益并承担标的资产价格与现金流波动风险。

根据《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，参与该类产品份额发售的投资者包括原始权益人、网下投资者（如证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者、商业银行及其理财子公司等专业机构投资者）和公众投资者等。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，公募REITs产品是一种收益和风险都相对偏低的基金，类似于固收类产品。和股票型基金相比，公募REITs产品的风险收益特征可能会相对稳健些，更适合追求中低风险和中低收益的投资者。

申万宏源指出，公募REITs份额的发行过程类似于注册制新股IPO发行。基金份额的发售通过战略配售、网下发售和网上认购的方式进行，认购价格通过向网下投资者询价的方式确定。公众投资者通过基金销售机构以询价确定的认购价格参与基础设施基金份额认购。

运作模式方面，采取封闭式运作模式，可在二级市场上市，投资者可在二级市场进行竞价交易。基础设施基金上市首日涨跌幅限制为30%，上市首日以后涨跌幅限制为10%。此外，根据《指引》规定，公募REITs的杠杆率最高可达140%。

对投资者而言，公募REITs的投资价值主要体现在：

一，参与门槛低，流动性预期优于债性标的；

二，项目优质，投资者可以享受到优质稀缺资产的价值提升和运营收益；

三，具有稳定的分红机制及扩募机制，可以实现长期资产配置；

四，与其他资产相比性较低，有助于优化投资组合。