一项由Central Banking Publications对78家央行管理者进行的最新年度调查显示，过去一年，这些央行管理者们认为自己面临的最大挑战是收益率的下降。而在全球国债收益率均低于历史平均水平的当下，即使是管理着外汇储备、投资向来只求保本的央行官员们，也不得不开始转向新的、风险更高的投资，包括企业债、新兴市场债券和股票。

去年，为了应对新冠肺炎疫情，各大央行均大幅降息，并推出巨额购债计划，这使得全球债券收益率骤降至历史纪录低点。尽管近期收益率有所反弹，但按历史标准来看，全球国债收益率仍非常低。

通常，为了保持本币稳定或用来应对危机，央行会将其所管理的资金投资于短期国债等避险资产。

但在此次调查中，超过半数的受访者表示，他们正在考虑投资新的资产类别。44%的受访者表示，他们可能会在持有的资产组合中增加新的货币。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，全球12.7万亿美元的外汇储备中，59%是美元，其余大部分是欧元、日元或英镑。调查还发现，42%的受访者正考虑持有通胀保值债券，另有23%的受访者表示正在考虑增持黄金。

一位来自美洲的央行管理者表示，近期增持了中国债券、通胀保值债券和黄金。他还补充称：“我们始终愿意寻找投资新资产的机会，使我们的外汇储备在风险/回报方面更有效。”

与许多投资者一样，全球央行在过去10年里也一直在与不断下降的国债收益率作斗争，导致全球出现“追逐收益率”的现象，并因此提振了风险资产估值。如果计入通胀因素，许多全球最安全的债券的回报率已经为负，而在日本和欧元区，负名义收益率也很常见。

汇丰银行的央行业务主管阿尔特舒勒（Bernard Altschuler）表示，这项调查突显了“一众主要持有短期高评级政府债券的外汇储备管理者们如今面临的保本挑战”。