近两日，市场盛传阳光城(000671.SZ)向中国银行间市场交易商协会投诉，公司债券遭恶意做空。

这份流传于网络的材料显示，阳光城举报称，6月28日17时23分，“17阳光城MTN001”发生异常交易，一笔成交收益率15.5%的交易，偏离上一笔成交756.99BP；4分钟后，又发生了一笔成交收益率7.94%的交易。“17阳光城MTN001”最新债券评级AA+，发行时票面利率为6.4%，期限为3+2年。回售结束后还剩余14.7亿元，票面利率提升至7.4%。“17阳光城MTN001”剩余期限还有266天。过去三个月里，“17阳光城MTN001”从未发生过成交收益率超过10%的交易。

阳光城对此并未直接回应。但是市场基于阳光城近日多只债券行情异动、存量债券出现了较多卖盘等，认为该事件基本属实。尤其是近日，阳光城存量债券中债估值收益率上升超过20BP；美元债整体下跌1-2元，做空盘获利明显。

一财点评：债券出现异常偏离成交也是常态，据此就判断它遭恶意做空，可能证据不足。毕竟市场有成交即为合理，无法揣度善意与恶意。

“17阳光城MTN001”异动也反映出一种做空的模式：通过境内外债券市场或者不同债券品种的价格联动与差异，进行套利。但是国内债市与离岸债差距较大，仍缺乏做空工具，将阳光城的举报行为视为打响了债市反做空的第一枪，未免有点过度解读了。

中骏商管上市

7月2日，中骏商管（00606.HK)成功于香港联交所主板正式挂牌上市。

作为一家拥有约2000万平方米在管面积，且重点发力商管业务的物企，中骏商管受到了资本市场的青睐。公司于首个交易日交投活跃，股价一度涨24.86%，截至7月2日收盘，中骏商管逆势大涨8.11%，收报4港元每股，总市值达80亿港元。

招股书显示，中骏商管此次上市所得款项净额17.68亿元，安排了50%用于战略收购及投资其他物业管理公司及服务提供商。

一财点评：目前，在港交所上市的四十多家物管企业中，多数企业以住宅物管营收为主要收入来源，中骏商管之所以上市首日受市场追捧，与商业物业管理是它主要业务定位直接相关。

国内聚焦商管服务的物企仅有寥寥数家，重点发力商管赛道的中骏商管无疑具有先发优势。

以2020年为例，2020年中骏商管在商管基础物业方面管理费为27.7元/平方米/月，不仅高于行业均值12.9元/平方米/月，还远高于同类型的华润万象生活（01209.HK)、宝龙商业（09909.HK)、卓越商企（06989.HK）等商管概念物企。毛利率方面的优势则更加明显。2020年，中骏商管商业物业管理及运营服务毛利占比高达62%，毛利率达到59%，几乎为住宅物业毛利率的两倍左右。

港股里以非住宅运营为主的公司依然稀缺，不超过十家。如今上市获资本助攻，若利润引擎商管业务能够保持规模，同时稳健运行，较高ROE+成长性仍有望持续获得资本市场认可。

蓝光发展新增2.35亿股被冻结

深陷债务泥淖的蓝光发展(600466.SH)又有新的股权被冻结。蓝光集团持有蓝光发展2.35亿股无限售流通股被执行司法冻结，占其所持股份比例13.53%，占公司总股本比例7.75%。冻结起始日为2021年7月1日，冻结到期日为2024年6月30日，冻结申请人为百瑞信托有限公司，冻结原因为合同纠纷。

截至目前，蓝光集团持有蓝光发展股份累计被冻结3.9亿股，占其所持股份比例22.44%，占蓝光发展总股本比例12.86%。

一财点评：这是蓝光集团第二次被执行司法冻结。6月11日，蓝光集团就曾有1.55亿股无限售流通股被执行司法冻结，占其所持股份比例9.68%，占蓝光发展总股本比例5.10%。

与新的股权冻结前后浮出水面的还有公司CEO将要离职。2日晚间，蓝光发展CEO迟峰被曝出将离职。迟峰生于1973年，曾长期在华润集团任职，2019年12月加入蓝光发展担任公司CEO。

自今年陷入危机以来，蓝光发展也积极开展自救。它已接连转让蓝光嘉宝服务(02606.HK)和迪康药业（600466.SH)，获得近60亿元，后又改选杨铿之子、95后的杨武正出任董事长，但目前仍深陷困局。不得不说，蓝光发展可能走到了近年来较为艰难的时刻，但愿能早日走出困境。