近两年，公募基金大爆发，吸引大量投资者入市，而明星基金经理效应也进一步凸显，引不少基民竞相追捧。不过，明星基金经理究竟能为基民带来多少收益？近期，上海证券发布的《上证基金投资者回报榜2021》便对权益基金的投资者回报进行了计算，张坤、萧楠等多位基金经理的投资者回报率出炉。

明星基金经理三年投资者回报率出炉

上海证券对运作满3年且期间平均规模高于2亿元的基金进行筛选，以最近3年的基金加权平均利润率（亦称为投资者回报率）与基金利润（亦称为基金回报）为核心指标，以各50%的权重加权核定期间的投资者回报综合水平，最终得出了投资者回报榜。

在股票基金中，萧楠管理的易方达消费行业（110022.OF）综合排名第一。该基金的三年投资者回报率为95.12%，三年基金回报为180.89亿元。周应波管理的中欧时代A综合排名位居第二，郑泽鸿管理的华夏能源改革综合排名位居第三。

在偏股混合型基金中，张坤管理的易方达中小盘（110011.OF）以132.59%的三年投资者回报率、197.51亿元的三年基金回报位居综合排名榜首。此外，刘彦春、胡昕炜、焦巍、葛兰、黄兴亮等多位明星基金经理同样在列。

在灵活配置型基金中，董承非管理的兴全趋势投资（163402.OF）以66.69%的三年投资者回报率、124.11亿元的三年基金回报位居综合排名第一。赵诣管理的农银汇理新能源（002190.OF）、朱少醒管理的富国天惠（161005.SZ）A则紧随其后。

择时成功率较低

从数据上来看，部分基金的近三年净值涨幅与模拟出的三年投资者回报率有所差异。以易方达消费行业为例，截至6月30日，该基金近三年的复权单位净值增长率为119.05%，高于上海证券测算出的95.12%的三年投资者回报率。

为何两者之间会出现差异？上海证券在报告中表示，该排名情况是管理人管理能力、投资者择时行为以及基金行业对投资者服务能力的综合体现。也就是说该结果是考虑了投资者的申赎行为之后模拟出的结果。

而复权单位净值增长率则是从期初买入该基金一直持有到期末的收益率，是一种理论值，未考虑基民在实际操作中可能会出现的申赎行为。

事实上，对于普通投资者来说，择时的成功率较低，频繁的申赎行为并不一定会带来更高收益。《一季度基民报告》显示，频繁买卖的基民较拿着不动的基民收益率平均少28%，追涨杀跌的基民较基金净值涨幅少赚40%。

明星基金经理们也表示很难做到正确择时。张坤就曾在易方达中小盘2021年的一季报中表示，判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。

（绝对值 陈露）