经历前一日下午的急剧下跌走势后，7月28日，在岸、离岸人民币对美元均走稳。

人民币对美元于16:30官方收报6.5035，较上一交易日官方收盘价走强5点，较上日夜盘收盘涨74点。

7月27日，在岸、离岸人民币日内对美元跌幅一度高达近300点，资金流出的压力也持续冲击汇率。26、27日两日，北向资金累计净流出近170亿元，26日单日净流出128.02亿元，创下近1年新高。

目前，交易员仍持审慎观望的态度。北京时间7月29日凌晨两点，美联储公布利率决议并召开记者发布会，交易员将寻找美联储或将开始减少资产购买的措辞。若美联储主席鲍威尔并未做出更新的表态，预计美元将趋弱。

交易员审慎观望

亚太市场波动导致隔夜美股亦受到影响，美国科技股领跌，纳斯达克100指数早盘跌逾 2%，创下两个月最大时段跌幅，后收低1.1%；标普500指数在通讯服务和休闲消费板块领跌下走弱0.47%；道指从容应对，仅下跌0.38%，收盘价格史上第三次守在35000上方。

“交易者在美联储议息会议召开和本月结束之前结清头寸，加上中国股市下挫导致市场避险情绪攀升，美国股指周二收低，其中阿里巴巴股价跌至16个月低点。”资深分析师辛普森（Matt Simpson）对记者表示。

避险情绪从外汇市场上也有表现。隔夜最强的主要货币是避险货币日元，而商品货币在经典的避险交易中成为最弱货币。美元/日元跌0.56%，纽元/日元和加元/日元是当天跌幅最大的货币（纽元、加元为商品货币）。

27日，人民币创下4月以来新低，沪深300指数本周前两个交易日累计下跌了约7%，股市与汇市形成共振。28日，人民币走势暂时企稳。

“美元对人民币汇率目前已突破6.50，人民币达到4月以来的最低水平，市场目前存在一定的避险情绪。”德国商业银行新兴市场高级经济师周浩对记者表示。

“市场的波动性和不确定性暂时仍将存在，这也反映在对避险货币日元的需求增加上。美元/日元再次跌破110，日元显著走强。”周浩称。

聚焦美联储议息

不过，美联储利率决议和新闻发布会将暂时成为交易员的主要关注事项。

“相当多的投资者预计，美联储可能会将‘实质性’（substantial）一词从利率声明中删去，这意味着美联储可能很快会减少资产购买量，市场预计这可能预示着9月美联储就会宣布具体缩表的时间表。不过我们认为，可能这一措辞会保留。”德国商业银行外汇、商品研究负责人雷彻特蒙（Ulrich Leuchtmann）表示。

过去几个月，美联储的声明中提及——美联储将继续每个月至少新增购买800亿美元国债和400亿美元MBS，直至我们朝着实现充分就业和价格稳定这两大目标取得“实质性”进展。如果此次美联储维持利率声明不变，雷彻特蒙认为这将对美元不利。

面对飞涨的通胀，之所以美联储仍十分耐心，是因为关键的就业数据仍不及预期。鲍威尔在3月暗示，需要数月看到一连串良好的数据。虽然6月非农就业人数新增85万人，但5月修正值为新增58.3万人，弱于预估值；4月人数仅为新增26.6万人，远低于预期。另外，上周的初请失业金人数创下5月16日以来最高点41.9万人，预期值为34万人。另外，即使整体CPI年率达到了5.4%的高位，鲍威尔似乎非常坚定地认为当前通胀绝大部分属于暂时现象。在本周五，美联储最青睐的通胀指标核心PCE也即将发布，目前的预期值为年率上涨3.7%，前值为3.4%（大超2%的目标值）。

未来，除了就业，何时缩表的关键还在于通胀是否真的是暂时的，而这又取决于芯片短缺问题何时解决。

7月公布的通胀数据中，二手车和卡车价格大涨10.5%，创下有史以来最大的月度增长，二手车占CPI涨幅的三分之一，取代油价成了影响通胀的关键因素。由于芯片短缺，导致新车生产供应不上，美国消费者需求流入二手车市场。台积电表示，将会加大汽车芯片生产，3季度有望解决汽车芯片订单拥堵问题。但问题在于，根据汽车协会数据，2022年传统车使用的芯片为934颗，而新能源车使用量为1459颗，新能源车持续放量的趋势导致芯片需求节节攀升。同时，疫情催生了居家办公，带来电脑销量暴发，而电脑芯片利润空间较大，也挤压了汽车芯片的产能。

随着8月26日杰克逊霍尔全球央行年会日益临近，又一风险事件开始进入倒计时。

渣打全球研究主管罗伯逊对记者表示，美联储届时不会正式宣布即将启动缩减QE，相信美联储并不会认为目前美国经济在实现就业和通胀目标方面已取得足够大的进展。正如7月14日鲍威尔所言——“虽然距达到‘实质性进一步进展’的标准仍有一段距离，但与会者预计将继续取得进展。未来会议中将继续讨论相关议题。”

除了8月的全球央行年会，美联储还将于9月22日召开会议，因此多数机构认为市场能收到关于启动缩表的最早时点可能会是9月的美联储会议上。