3月5日，跟谁学（NYSE：GSX）公布2020财年第四季度及2020财年全年未经审计财务报告。报告显示，跟谁学2020年第四季度收入22.11亿元，同比增长136.5%，2020年全年由盈转亏，净亏损达13.929亿元，不及市场预期。公司盘前股价下跌17.63%，报83.95美元。

财报显示，跟谁学2020年第四季度K-12在线课程净收入同比增长155.6%至19.752亿元人民币；总交易额31.465亿元，同比增长99.3%；K-12在线课程总收费29.23亿元，同比增长109.8%；净亏损6.27亿元人民币，去年同期净收益1.745亿元人民币。非GAAP净亏损5.544亿元人民币，去年同期非GAAP净收益为1.978亿元。

另外，截至2020年12月31日全财年，跟谁学净收入71.247亿元，同比增长236.9%；在线K-12净利润62.374亿元，同比增长265.5%；总账9亿元，同比增长168.2%；K-12在线销售总额8亿元，同比增长177.8%；付费课程注册人数587.1万，同比增长168.4%；在线K-12付费课程注册人数达到542.9万人，同比增长177.3%；净亏损13.929亿元，2019年实现净利润2.266亿元；非GAAP净亏损为11.545亿元人民币，去年同期非GAAP净收益为2.869亿元。

跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东表示，尽管过去一年行业竞争加剧，但跟谁学始终坚持聚焦于在线直播大班课，坚持规模化投入技术研发。跟谁学CFO沈楠补充称:网络教育已经进入了一个需要精细操作的时代。跟谁学于2020年12月9日完成了8.7亿美元的定向增发，为公司提供了充足的现金资源来支持高效运营。

自2020财年第三季度跟谁学由盈转亏后，公司被在线教育行业白热化烧钱竞争裹挟，持续加大营销投入。本季度财报显示，2020年第四季度跟谁学营业费用22.080亿元，高于上年同期的5.714亿元；销售费用从去年第四季度的4.42亿元增加到17.984亿元。这一增长主要来自于营销费用的增加，用于增强用户基础和品牌认知，并增加对销售和营销人员的补偿。另外，研发费用由去年同期的0.84亿元增加到2.747亿元，增长229.0%。这一增加主要是由于教育内容开发专业人员和技术开发人员的增加，以及这些工作人员的报酬所致。该季度跟谁学一般行政费用由去年同期的0.46亿元增加到2.177亿元。

需要注意的是，跟谁学财报数据显示，其2020全年销售费用从去年同期的10.41亿元增至58.16亿元，增长458.7%，增长主要是由于扩大客户的营销费用的增加。全年销售费用占去全年净收入的81.6%。

成立于2014年的跟谁学于2019年6月6日在美国纽交所挂牌上市，2020年三季报之前公司单季度营收保持3-5倍的同比增长，连续8个季度实现正向盈利，毛利水平均超70%，2019年末毛利率近80%。也正因此，跟谁学与做空机构之间的博弈不断。仅2020年跟谁学便遭遇灰熊研究、香橼、浑水等多家机构约15次做空，被指大规模虚增收入与利润。

3月2日，跟谁学发布公告，称针对2020年多份做空报告开展的独立调查已基本结束，根据公司独立审计委员会聘请的第三方专业顾问反馈的调查结果，没有发现对公司历史财务报表有重大不利影响的证据。