北京时间周四凌晨两点，美联储公布6月利率决议，维持联邦经济利率在0~0.25%和每月1200亿美元资产购买计划不变，符合市场预期，同时宣布将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15% 。

联邦公开市场委员会（FOMC）重申，承诺使用所有工具支撑美国经济，点阵图显示，2023年底前或加息两次，早于市场预期。决议公布后，美股、黄金跳水，美元指数、美债收益率短线拉升。

经济和通胀预期均上调

决议声明显示，美联储致力于运用其全方位的工具来支持美国经济，从而促进实现最大限度就业和物价稳定目标。

美联储认为，新冠疫苗接种的进展减少了新冠疫情在美国的传播。在这一进展和强有力的政策支持下，经济活动和就业指标有所加强。受疫情影响最严重的部门仍然薄弱，但已显示出改善迹象。通货膨胀率上升主要反映了暂时性因素，总体金融状况仍然宽松，部分反映了支持经济和美国家庭及企业信贷流动的政策措施。

美联储称，经济的走向将在很大程度上取决于疫情的传播过程。疫苗接种方面的进展可能会继续减少公共卫生危机对经济的影响，但经济前景的风险依然存在。

美联储寻求实现最大就业和长期2%的通胀目标。由于通胀率一直低于这一水平，美联储将致力于在一段时间内实现通胀率适度高于2%的目标，使长期通胀预期保持在2%的水平。FOMC预计，在实现这一目标之前将保持宽松的货币政策立场。未来将继续每月增持至少800亿美元的美国国债，400亿美元的机构抵押贷款支持证券，直到在实现委员会最大就业和价格稳定目标方面取得实质性进展。

在评估货币政策的适当立场时，FOMC将密切关注各种影响经济前景的因素，评估包括公共卫生、劳动力市场状况、通胀压力预期等方面的数据，准备酌情调整货币政策的立场。

在决议声明最后的补充条款中，基于近期隔夜逆回购（RRP）用量持续高于5000亿美元，美联储决定上调超额准备金利率（IOER）5个基点至0.15%，旨在促进联邦基金市场的交易，使其利率完全在FOMC的目标区间内，并支持短期融资市场稳定运行。

本月更新的季度经济预测概要(SEP)显示，美联储将2021年GDP增速中值上修0.5个百分点至7.0%，随后增长将逐年放缓，2022年增速为3.3%，与3月持平，2023年增速上修0.2个百分点至2.4%，长期增速1.8%，保持不变。

通胀预期有所上调，2021年PCE通胀率为3.4%，较今年3月上修1个百分点，2022年和2023年PCE通胀率为2.1%和2.2%，分别上修0.1个百分点，长期通胀率2%维持不变。

失业率预估与3月接近。美联储预计2021年失业率为4.5%，与3月持平，2022年失业率为3.8%，下修0.1个百分点，长期失业率4.0%，保持不变。

反映利率预期的点阵图方面，联邦基金利率中值从2021年至2022年维持在0.1%，但2023年中值为0.6%，较3月上升0.5个百分点，即两次加息的空间。有7人预测2022年加息（前值4人），有13人预测2023年加息（前值7人），其中2人预计美联储利率在2023年末将达到1.5~1.75%。

鲍威尔：前景仍存风险、加息依然遥远

美联储主席鲍威尔在记者会上表示，经济指标持续走强但前景仍然存在风险，复苏还不完全，宣布战胜疫情为时尚早。通胀显著上扬，物价面临上行压力，与重新开放有关的一些动态，正在推升比预期更高、更持久的通胀可能性。美联储预计通胀驱动因素可能是暂时的，但趋于缓和的时间点还存在不确定性。如果看到通胀预期上升与预设基本情况相反，美联储将采取行动。

对于劳动力市场，鲍威尔认为改善的步伐参差不齐，疫情所引起的恐慌情绪“显然不利于”部分人员就业。但影响就业增长的因素在未来几个月应该会减弱，夏季过后，预计新增就业岗位将会比较强劲。

鲍威尔透露，官员们开始“谈论”减少美联储每月1200亿美元的资产购买，目前这一政策将继续下去，直到央行在实现最大就业率和2%通胀目标方面取得“实质性的进一步进展”。 在未来的会议中，委员会将继续评估经济朝着目标取得的进展。

当被问及时间点时，美联储主席拒绝就未来政策转变的时机提供指引，强调在达到标准之前，需要更多的数据支持。鲍威尔还明确表示，在做出政策转变之前，央行将与市场和公众进行沟通，“我们将提前通知，然后再宣布任何改变的决定”。

对于外界关注的加息问题，鲍威尔重申了此前的观点，称不要过多解读点阵图，“点阵图对未来利率走势不是一个很好的预测工具，加息依然遥远。”他说。

经学家预测：首次加息或在2022年三季度

如今美联储面临着两大目标之间持续的紧张关系，尽管在新冠疫情暴发一年多后仍有超过700万美国人失业，但通胀上升速度却远高于预期。美联储前副主席科恩（Donald Kohn）上周在美国企业研究所活动上表示，如果美联储误读了疫情后的经济形势，那么它为物价上涨做准备方面将远远落后。

加拿大皇家银行经济学家Clare Fan在接受第一财经记者采访时表示，今年以来CPI飙升的部分原因是由于一年前能源价格暴跌带来的基数效应，与此同时随着限制措施的进一步放松，国内旅游需求出现反弹，二手车和机票价格近几个月快速上涨。考虑到能源波动的影响减弱，接下来通胀率预计短期将逐步回落，并稳定在2.5%~3%区间内。

15日公布的数据显示，美国5月生产者物价指数PPI同比6.6%，创2010年11月以来的最大涨幅，美国银行分析了国家独立企业联合会（NFIB）对小企业的调查指标后发现，价格压力正在向客户渗透。 更高、更持久的通胀风险正在增加。

富国银行经济学家科萨吉斯（Sara Cotsakis）对第一财经记者表示，工业品供应紧张以及服务业重新开放正在给价格带来压力。她预计通胀率将在今年年底保持在高位，然后在2022年下半年放缓。也就是说，在此期间美联储最关注的核心PCE指标将持续高于2%的目标。

另一方面，就业市场则面临结构性缺口问题，企业面临招工难而整体失业人数持续高企。受疫情影响最严重的服务业成为就业复苏重要风向标，目前整体岗位仍然存在巨大的缺口。今年5月，服务业增加了29.2万个就业岗位，但总体就业人数仍比大流行前下降了250万。如果就业岗位以5月份的速度增长，则需要8个月的时间来填补失业岗位。

为了鼓励人们主动寻找工作，从上周开始全美25个州陆续提前叫停联邦政府对失业者每周300美元补充失业救济金的发放，部分州提供复工奖金和保育补贴，雇主则通过涨薪吸引求职者。美国劳工部数据显示，上月休闲和酒店业员工的平均小时收入升至18.09美元，创历史最高水平，较1月份就增长了5%。值得注意的是，近几周更新的初请失业金人数数据逐步走低，上周37.6万的数字已经创下去年2020年3月14日以来的新低，显示了劳动力市场持续回暖的迹象。

决议声明公布后， 欧洲美元期货显示，美联储首次加息预期已经从2023年一季度提前至2022年年底。Clare Fan向第一财经记者表示，美联储在货币政策支持力度上的转变很大程度上取决于接下来的经济增长水平，她预计美联储正式调整QE至少将在明年一季度开始， 首次加息或将在2022年三季度。