A股再添一例钢企拆子IPO。

宝钢股份（600019.SH）22日公告称，拟分拆所属子公司宝武碳业至创业板上市。

根据宝钢股份拆分预案，本次发行前公司直接持有宝武碳业71.78%股份，为宝武碳业控股股东。本次分拆完成之后，公司持有宝武碳业股份比例仍将超过50%，仍处于控股地位。募集资金将初步考虑用于新型炭材料项目、苯酐项目及补充流动资金等方向。

受国企改革进程推进影响，大型钢企的市场化改革脚步加快，而近日，南钢股份（600282.SH）也发布了拟将控股子公司钢宝股份分拆至北交所上市的预案，还因太“心急”没及时披露收到监管函。

建信信托国企改革业务中心总经理田志钢对第一财经记者分析称，近年来，随着国企改革的纵深推进，一批具有核心竞争力的国企纷纷登陆科创板、创业板、主板等资本市场，一批国有控股上市公司实施了资产重组或整体上市，持续开展并购整合，或者上市公司分拆子公司上市，经营业绩和市值不断扩大，也有利推动着资本市场的健康发展。

二级市场表现方面，11月23日，A股钢铁股普涨，宝钢股份收报6.59元，涨2.49%。河钢资源（000923.SZ）涨停，南钢股份、首钢股份（000959.SZ）分别涨1.13%、4.51%。

钢企拆分又一例

这是近期第二例钢企拆分子公司上市，具体看来，此次发行前宝武碳业股本为7.5亿股，此次发行股数占宝武碳业发行后总股本的比例不超过25%，即此次发行股份数不超过2.5亿股。

梳理发现，宝钢股份直接持有宝武碳业71.78%的股份，是宝武碳业的控股股东。中国宝武通过宝钢股份及马钢集团控制宝武碳业合计80%的表决权，系宝武碳业的间接控股股东，国务院国资委系宝武碳业的实际控制人。

主营业务方面，公告介绍称，宝钢股份专注于钢铁业，同时从事与钢铁主业相关的加工配送等业务。宝武碳业主要从事焦油精制产品、苯类精制产品与碳基新材料的研发、生产和销售，以及焦炉煤气净化服务。

业绩方面，宝武碳业近三年盈利情况波动较大，2019年、2020年，宝武碳业分别实现净利润约3.39亿元和0.88亿元；2021年上半年实现净利润约5.23亿元。

从经营层面来看，宝武碳业整体业绩情况受上游原材料价格和下游市场需求影响较大，未来化工品市场价格波动对其经营的影响不容忽视。

作为控股股东，宝钢股份2020年归母净利润为124.34亿元；2021年前三季实现净利润215.9亿元，同比增174.53%。

宝钢股份认为，此次分拆完成后，将宝武碳业打造成为公司下属独立的碳基新材料业务上市平台。对于宝武碳业而言，则可以利用新的上市平台进行产业并购或引入战略投资者，加大对主营业务的进一步投入与开发，增强盈利能力、市场竞争力与综合优势。

创新属性几何

与南钢股份拆子冲刺北交所不同的是，宝钢股份则计划拆分子公司至创业板上市。

田志钢分析称，在注册制持续推进的趋势下，上市公司户数持续增多，那些业绩平平、增长乏力的中小市值上市公司，将难以获得投资者关注，大量公司市值蒸发，甚至存在沦为“仙股”的可能性。

在田志钢看来，不少国有控股上市公司及控股股东也应该高度重视这一趋势，只有持续提升上市公司资产质量和盈利能力，才可做大上市公司市值，以实现“国有资本做强做优做大”这一目标。

那么此次“冲刺”创业板，宝武碳业创新业务的成色有多少？

宝钢股份表示，分拆后宝武碳业通过创业板上市加大碳基新材料业务的进一步投入。

实际上对于新材料方向的布局，公司早有行动。宝武碳业原名为"宝武炭材料科技有限公司"，6月29日正式更名为"宝武碳业科技股份有限公司"。主业方面，从焦油加工、吨粗苯加工转为做强做优炭材料，实现碳基新材料全产业链发展。

而就在这个转型时间节点上，宝武碳业高管大换血，同时大批专利到期。而上述碳基新材料业务的扩展，特别是负极材料项目，需要投入大量资金进行技术研发、产品升级和市场开拓。

资料显示，碳基新材料作为新材料领域的重要一元，是国家战略性重点支持的对象。在碳达峰、碳中和背景下， 碳基材料纳入“十四五”原材料工业相关发展规划，并将碳化硅复合材料、碳基复合材 料等纳入“十四五”产业科技创新相关发展规划。

不过上述碳基新材料业务的扩展，特别是负极材料项目，需要投入大量资金进行技术研发、产品升级和市场开拓，对宝武碳业的资金筹措能力、业务快速开发能力提出更高要求，宝武碳业业务转型也需要大量资金的支持。

公告表示，分拆上市后，宝武碳业将实现与资本市场的直接对接，发挥资本市场直接融资的功能和优势，拓宽融资渠道、从而为宝武碳业发挥新材料产业资源优势提供充足的资金保障。