本周零售百货板块成为了美股热点之一。在沃尔玛、塔吉特等大型连锁商超业绩下滑的背景下，美国消费者在百货商店和折扣连锁店上的支出却显著增加。面对1981年以来最高的通胀压力，美国家庭的购物模式出现了分化。

零售折扣店需求旺盛

纽约联储最新发布的统计显示，美国消费者预计未来一年通胀依然将维持在6%的高位。高通胀正在持续冲击美国家庭的购买力，虽然紧张的劳动力市场推高了薪资增速，但美国劳工部数据显示，过去一年美国个人收入在通胀调整后下降了2.6%。受此影响，密歇根大学消费调查显示，5月美国消费者信心指数降至2011年以来的最低水平，其中耐用品购买指数创下了1978年启动调查以来的新低。

食品和燃料价格压力给社区平价零售商带来机遇，不少消费者选择将生活必需品采购转向那里。达乐（Dollar General）周四（26日）发布的财报显示，一季度营收69亿美元，同比增长6.5%，其中食品和饮料销售额增长9.2%，抵消了部分服装和家居产品类别销售额的下降。这家零售商上调了全年业绩预期，认为价格敏感度高的消费者会继续对其产生浓厚兴趣。

达乐首席执行官瓦索斯（Todd Vasos）在财报电话会议上称：“我们独特的定位和服务继续在新客户和现有客户中产生共鸣。购物者在消费上更加‘有目的性’，但整体开支并未受到很大冲击。消费者整体表现出相当的弹性。”当谈到核心客户时，他表示：“只要有一份工作，这就会对消费起到作用。人总有一些购物需求，而我们以非常低的价格提供了这个机会。”

与一年前相比，随着政府财政补贴和过剩储蓄逐渐消耗，不少消费者购物篮中开始放弃知名品牌，特别是食品类产品。平价零售商美元树（Dollar Tree）表示，购物者对“更具性价比”的产品反应“良好”。财报显示，美元树旗下的门店销售一季度迎来了历史新高，同店销售额猛增11.2%。美元树执行总裁德雷林（Rick Dreiling）列举了消费者面临的诸多挑战，不少人在过着节俭的生活。

事实上，这种趋势正在零售业扩散，美国最大零售商沃尔玛上周表示，物价压力让消费者开始改变购物习惯，逐渐倾向于自营品牌。特别是熟食、乳制品等生鲜类别中，自营品牌渗透率的增加迹象明显。

商家看到了其中的机遇，达乐宣布到2022年底，预计3000多家门店将增加新鲜农产品供应。未来零售渠道将进一步区分产品线，继续推动战略创新。预计本季度将开设226家新店，维持1110家新店目标。美元树首席执行官维廷斯基（Michael Witynski）透露，计划进一步加大对劳动力、分销及其供应链的投资。

“我认为这是零售业中最具吸引力的部分，尤其是在当前的宏观环境下。”他说。

摩根士丹利零售业分析师古特曼（Simeon Gutman）表示，毫无疑问，物价因素限制了整体零售销售额的增长。对于不少财务状况不佳的美国家庭而言，平价零售商可以作为解决方案的一部分，帮助这些家庭满足实际的消费需求。

高端需求未受明显影响

百货商店业绩在高端产品的支持下同样表现不俗。欧莱雅首席执行官希罗尼穆斯（Nicolas Hieronimus）本周在出席世界经济论坛消费小组会议上指出，全球美妆市场依然延续涨势，消费者的购买行为并未受到通胀的影响。

拥有超过160年历史的梅西百货（Macy’s）周四发布了最新业绩，一季度营收53.48亿美元，同比增长13.6%，净利润为2.86亿美元，去年同期1.03亿美元，均远超市场预期。尽管宏观经济环境存在不确定性，梅西百货宣布维持全年营收指引，上调盈利指引。

业绩背后是大量需求的支撑，如定制西装、礼服和美容产品。财报显示，在过去的12个月中，约有4440万顾客购买了梅西百货的品牌商品，与上一年相比增长了14%，超过88%的门店的销售额要高于上一年同期水平。

梅西百货首席执行官吉内特（Jeff Gennette）在财报电话会议上表示，在年收入超过7.5万美元的美国家庭客户中，需求依然非常健康，支出水平相当高。“我们看到消费者正在回归，特殊场合定制服装重新获得市场，奢侈品销售持续强劲。虽然运动装、休闲装以及家居用品市场出现疲软，我们能够灵活应对消费者的变化趋势。”他说。

另一家美国著名百货连锁诺德斯特龙（Nordstrom）最新财报也表现亮眼，一季度营收35.69亿美元，同比增长18.7%，实现净利2000万美元，同比扭亏为盈。这家百货商上调全年业绩指引，预计全年营收增长6%~8%，此前预计为5%~7%，全年调整后每股收益3.2~3.5美元，此前预计为3.15~3.5美元。诺德斯特龙首席财务官布拉曼（Anne Bramman）在财报电话会议上表示，到目前为止，并没有看到通胀压力导致公司客户消费下滑。