投资者正在消化美联储22年来的首次50个基点加息，道指本周走出了2020年以来的最佳单日表现和最大单日跌幅，纳指周线五连阴，为2012年来的最长周线连跌纪录。

在经历了连日大跌之后，纳指较其去年11月的历史高位16057.4点已跌去近四分之一，接近一半的纳指成分股股价较其52周高位腰斩，其中包括流媒体公司奈飞、疫苗股诺瓦瓦克斯等，超过四分之三的成分股处于熊市区间，较此前的高位回撤超20%。

如果以标普500指数最近10天的实际波动率为衡量标准，美股目前正处于2020年上半年剧烈抛售以来最动荡的时期。

为何跌跌不休？

当地时间4日，美联储利率决议出炉后，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，美联储并未积极考虑加息75个基点这一选项，此举令市场暂时松一口气，当日美股迎来短期压抑后的反弹。但投资者很快意识到，激进的方式有多种，如果不是一次性加息75个基点，也可能是多次50个基点的叠加。

嘉盛集团资深分析师西克莫（Tony Sycamore）在接受第一财经记者采访时表示，为抵御通胀，相信美联储会贯彻加息前置策略，他预计，6月、7月甚至9月都会加息50个基点。“加息前置能够有效控制通胀预期，通胀高位运行的时间越长，就越发顽固，现在略为激进的目的在于缩短加息周期。我认为，未来三四个月的激进加息路径已经明确。”

研究机构Rosa & Roubini研究主管罗萨（Brunello Rosa）持类似观点，认为75个基点的加息不在美联储官员的考虑范围，投资者第一反应是表示欢迎，但同时他警告，这就意味着未来几个月将有数次50个基点的加息。

他认为，不仅是美联储，全球多家央行将进一步大幅收紧货币政策。“现实情况是，大规模货币紧缩最终会导致经济收缩，现在是时候重新评估全球经济基本面了。”罗萨说。

巴克莱策略师Emmanuel Cau在一份报告中预期，在未来的货币紧缩周期中，美联储仍会非常鹰派。除非物价飞涨的态势得以迅速逆转，需要留意下周出炉的CPI数据，否则央行可能别无选择，只能以放慢增长为代价，为通胀降温。

事实上，美国一季度GDP初值按年率计算环比下降了1.4%。西克莫表示，美联储面临的宏观挑战前所未有，大宗商品短缺，乌克兰局势仍未平息，全球疫情反复对供应链复苏造成阻碍，但他相信，上述挑战不会改变未来两三个月的政策路径。“除非未来经济增速大幅下降至2020年中时水平，那么美联储等主要央行可能会重新考虑加息节奏。”

美股见底了吗？

美国银行全球研究策略师哈奈特（Michael Hartnett）6日发表报告称，预期近期全球市场的抛售潮尚未完成，抛售也表明在通胀飙升和经济增长放缓的情况下，市场正重新对资产进行定价。在美联储等全球主要央行“赶上形势”之前，美债收益率和市场波动性将会继续上升，这一情况下，现金、大宗商品、小盘股和价值股将成赢家。

西克莫告诉第一财经记者，近期的看跌情绪已达到极端水平，市场可能会出现空头回补引发的反弹，但随后抛售将卷土重来。“对于以科技股为主的纳指而言，利率上升显然较为利空，短期可能还是会有空头回补带来的暂时性反弹，但中期我更倾向于寻找卖出机会。”他说。

基金公司FBB Capital Partners研究部总监贝利（Mike Bailey）表示，某种程度上，投资者可能已经忘记什么是回调，他们只想要离场。

投行Cantor Fitzgerald的股票衍生品交易部门主管泰姆（Matthew Tym）表示，当前形势存在很多不确定性，包括通胀、油价和全球宏观经济事件等。“我认为，未来可能会出现一些波动，而这些波动很可能会持续一整年。”他说。