在油价、猪肉价格上涨等因素的拉动下，5月CPI同比上涨2.1%。高基数以及国内需求偏弱等因素带动PPI进一步下行。

国家统计局10日发布2022年5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。CPI同比上涨2.1%，环比由上月上涨0.4%转为下降0.2%。PPI同比上涨6.4%，涨幅较4月回落1.6个百分点，连续七个月回落。

猪肉价格持续回升

5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同。

从同比看，CPI上涨2.1%，涨幅与上月相同。猪肉价格同比降幅收窄、油价上涨成为主要的拉动因素。

数据显示，食品中，鲜果、薯类和粮食价格分别上涨19.0%、16.1%和3.2%，涨幅比上月均有扩大；鲜菜和鸡蛋价格分别上涨11.6%和11.4%，涨幅比上月分别回落12.4和1.9个百分点；猪肉价格下降21.1%，降幅比上月收窄12.2个百分点。

非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.68个百分点。非食品中，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨27.6%、30.1%和26.9%；宾馆住宿和飞机票价格分别下降7.4%和2.4%。

猪肉价格近期持续回升，农业农村部公布数据显示，5月31日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.21元/公斤，比4月底上涨7.1%，比去年同期的25.20元/公斤下降15.8%，但跌幅较上月末大幅收窄近20个百分点。

由此同时，油价继续上涨。5月30日，国家发改委宣布自当日24时起上调国内成品油价格，国内汽柴油价格因此迎来了今年以来的第九次上调。本次调价后，汽、柴油价格今年累计分别已经提高2330元/吨、2245元/吨，国内部分地区的92号汽油再次进入“9元时代”。

招商证券认为，食品油价格上行、猪价反弹明显，但蔬菜和水产品价格明显下行。国内局部疫情限制餐饮类消费及服务业的复苏，核心CPI上行空间受限，后续价格压力集中在食品和能源项下。

国家发改委新闻发言人孟玮近期也在发布会上表示，展望后期，我国经济韧性强、市场空间大，政策工具箱丰富，特别是粮食生产连年丰收，生猪产能充足，工农业产品和服务供给充裕，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。

PPI同比连续7个月回落

PPI方面，5月份各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定，PPI环比和同比涨幅均继续回落。

从同比看，PPI上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点。其中，生产资料价格上涨8.1%，涨幅回落2.2个百分点；生活资料价格上涨1.2%，涨幅扩大0.2个百分点。据测算，在5月份6.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.1个百分点，新涨价影响约为2.3个百分点。

中金公司研报分析，国内疫情制约建筑施工，黑色金属和建材等国内大宗价格继续承压；发达国家衰退预期压制国际大宗价格，地缘冲突扰动供给担忧仍存，国际油价高位震荡，加上高基数拖累，5月PPI同比放缓至6.4%

财信研究院副院长伍超明表示，考虑到地缘政治冲突、供应链紧张等因素，全球大宗商品价格因将继续处于高位，国内输入性通胀压力将持续存在。因此，尽管未来PPI同比涨幅会因翘尾因素大幅下降而走低，但预计降幅趋缓。