隔夜国际油价、贵金属价格大幅收跌，衰退交易已引发全球商品市场恐慌性抛售。

通联数据显示，当时时间7月5日，美WTI原油期货收跌8.19%，报99.55美元/桶；布伦特原油期货跌7.67%，报104.80美元/桶；国际贵金属期货普遍下跌，COMEX黄金期货跌破1800美元/盎司关键价位，收报1763.8美元/盎司，COMEX白银期货跌2.71%报19.135美元/盎司。

7月6日国内商品期市开盘重挫，原油系领跌，截至早盘收盘，上期所原油期货跌超8%，燃油跌近11%，LU跌超9%；能化品和有色金属普跌，沥青跌超7%，LPG、苯乙烯跌超6%；沪锡、铜、国际铜跌超5%；农产品也跟随下跌，生猪、红枣、苹果、均跌超4%。

A股市场上，主力资金持续撤离资源股，净流出已超50亿元，山煤国际、中国石油均遭主力资金净卖出。有色股重挫，紫金矿业、中国铝业均跌超3%。

油价崩盘的背后，是对全球经济衰退预期的升温。中信证券近日的一份研报预计，高通胀、货币紧缩叠加衰退担忧已终结美股13年的长牛，随着基本面的恶化，衰退交易料将贯穿下半年。

对于美国经济，多家国际投行均发表了悲观预测。摩根士丹利警告称，受地缘冲突影响，美国经济正处于经济放缓之中，而且将比预期还要糟糕。

摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson在最新的报告中表示，鉴于美债收益率近期下跌，投资者预计通胀如在今年下半年见顶，美联储可能会降低鹰派立场，但利率下降应被理解为是对经济增长的担忧，而不是来自美联储的政策放松。

全球股市表现也反应出市场对经济衰退的担忧情绪加剧。

周二美股低开高走，欧股收盘全线下跌，美元指数飙升，突破106，创近20年新高；盘中美国2年期和5年期国债收益率出现短暂倒挂。

根据彭博经济的最新预测，在消费者信心创下历史新低且利率飙升之后，美国未来12个月内经济衰退的可能性已飙升至38%。

高盛则认为，美国经济在明年陷入衰退的可能性为30%，在未来两年内陷入衰退的可能性约为50%。且美国股市进一步下跌的风险仍会继续加大，标普500指数可能会进一步下探至3600点。

中信证券报告分析称，从美联储货币政策维度来看，虽然消费品价格和薪资增速在下半年有望回落，但主导通胀预期的原油以及权重较大的租金价格粘性较强，短期制约货币政策空间；若3季度起实体经济快速恶化，不排除美联储或被迫上调通胀跟踪目标，以缓解经济增长和金融体系稳定性的压力。

那么接下来市场将如何对衰退预期进行定价？

在中信建投期货分析师田亚雄认为，空头趋势还在加速，而当下仍处于海外需求的现实景气转台，一种可能是，市场在衰退和通胀之间继续摇摆，直到需求现实的急转直线的发生；另一种可能是市场继续提前定价，顶部已现的预期持续作用于价格，形成偏弱震荡的格局，并在部分品种上兑现为空头增仓和加速下行。

田亚雄预计，从更长的周期来看，需求的负反馈或进一步加速商品下探的趋势。