近期，ESG（环境、社会、治理）信息披露再度引发关注，气候变化是其中一个关键维度。

中国证监会副主席方星海近日在博鳌亚洲论坛2022年年会分论坛上表示，国际可持续发展准则理事会（ISSB）计划今年底出台一套ESG披露准则，目前已在国际上征求意见。该准则对公司运作会产生非常重要的影响，对中国公司影响也会很大。4月初，美国证监会（SEC）发布气候变化信息披露提议，中概股同样面临披露要求。

值得一提的是，中国证监会于2022年4月11日公布了《上市公司投资者关系管理工作指引》（下称《指引》），自2022年5月15日起施行，在沟通内容中增加上市公司的ESG信息。尽管中国内地交易所并未像港交所那样要求强制披露ESG信息，但《指引》要求亦是关键一步。

未来，金融机构和企业都将在中国走向ESG充分披露的方向上发挥重要作用。麦肯锡全球资深董事合伙人周宁人对记者表示：“国内大部分金融机构目前缺乏一套清晰、标准的ESG转型框架指引，建议领先机构首先要提升ESG转型的战略地位，将其列入CEO的议程，自上而下推动；其次，制定具体、可量化的目标，为后续的ESG举措落地设置衡量标准。在推动落地过程中，金融机构可以从商业模式、组织治理、生态建设和基础能力建设等方面入手，确保转型分阶段落地。”

全球加速拥抱ESG标准

从全球发展趋势看，ESG信息披露框架正逐步走向融合与统一，多个国家和地区或采用国际ESG披露标准。

方星海透露，ISSB要发布可持续发展披露准则（ISDS），该准则可能被广泛采用，已在征求意见中，7月征求意见结束，今年底将发布。该准则对中国公司影响会很大。“我们现在有很多公司到境外上市，最近还有公司到瑞士、德国发行存托凭证。这些国家和地区非常有可能在一两年之内采纳国际ESG方面的披露准则。”他说。

以港交所为例，2016年起，港交所将部分建议上升至半强制披露层面，实施“不披露就解释”规则；2019年5月，发布了《ESG报告指引》修订建议的咨询文件，同年12月确定新版《ESG报告指引》内容，进一步扩大强制披露的范围，将披露建议全面调整为“不披露就解释”，持续提升对在港上市公司的ESG信息披露要求；2021年11月5日，港交所发布了供上市发行人参考的《气候信息披露指引》，这是一份指导性文件，目标对象为尚未就气候相关议题建立实质内部专门知识的公司，旨在为促进上市公司遵守气候相关财务信息披露工作小组（TCFD）的建议，提供实用指引，并按照相关建议做出汇报。

目前，中国内地交易所尚未提出ESG强制披露的要求。2018年证监会修订《上市公司治理准则》，但这并非ESG披露要求。2022年4月，证监会修订《上市公司投资者关系管理工作指引》，加入了ESG披露内容。

“这仍与港交所的强制披露要求有很大区别，港交所属于强制披露，且衡量体系非常清晰，主要基于《可持续发展报告准则》（GRI）的标准，定性定量指标都规定好了。”某ESG第三方评级机构对第一财经记者表示。GRI标准是一套关联性很强的报告标准，帮助企业公开披露其经济、环境和社会影响，以及企业在可持续发展方面的贡献。GRI标准代表了在汇报可持续发展信息领域的全球最佳实践，其价值主要体现在提高报告的质量与可比性。

证监会上述《指引》自5月15日起施行，这是中国迈出的积极一步。GC Insights分析称，《指引》旨在提高上市公司质量，保护投资者。国内越来越多的投资者开始关注ESG，并将其作为主要的非财务指标来衡量一家企业的长期价值，从而做出投资决策。企业如何披露有效及有质的ESG信息将越发重要。

应对气候风险的重要性攀升

除了ESG，气候风险也越发成为一个独立议题受到各界关注。

以港交所为例，除了在2019年提出强制ESG披露指引，2021年11月5日，港交所还发布了供上市发行人参考的《气候信息披露指引》。此前一直在气候问题方面落后的美国也采取了行动。4月上旬，SEC发布的《上市公司气候数据披露标准草案》提出，未来美股上市公司在提交招股书和发布年报等财务报告时，都需对外公布公司碳排放水平、潜在气候变化问题、公司商业模型和经济状况影响等。这意味着气候变化成为上市公司信息披露的关键部分。

GC Insights方面分析称，根据拟议的SEC气候披露规则，中概股也在影响范围内。例如，大多数中概股披露了他们在慈善事业或对某些社会方面的贡献，但很少披露他们对其他重大ESG问题的反应和行动，尤其是在供应链方面。中概股中，京东、网易、百度、中通快递、百胜中国等都披露或承诺了气候方面的信息或转型目标。

恒生中国首席经济学家王丹对记者表示，“对于气候变化的披露，其中一个难点是数据的可获得性。气候变化对于企业的影响非常大，既影响企业的信用风险，也影响与它相关的市场风险，并间接对银行是否能给企业授信或做一些金融产品有影响。”

金融机构、企业加速行动

企业需要加速拥抱绿色趋势，而掌握资金去向的银行、资产管理公司发挥关键引导作用，因为资金的流向决定企业的行为。

4月21日，恒生中国发布2021年ESG报告，这是内地首家外资法人银行发布的ESG报告。同日，恒生中国副董事长兼行长宋跃升对记者表示，“我国对于气候相关风险的管理与测评尚未形成统一标准，从内部风险控制角度来说，恒生中国已经把气候相关的风险纳入重点关注的风险领域。考虑到未来发生一些极端气候变化的情况，它可能对一些客户的业务、质押品以及企业的正常运营造成影响。在国内外相应的规则或披露的信息比较完善之后，我们可能在今后几年进行气候变化相关风险的披露。”

麦肯锡在最新发布的《可持续发展：全球金融业实践与探索》中提及，中国领先银行可以参考国际领先实践 ，更好开展绿色融资业务，打造中国杰出的“绿色银行”。领先银行可以通过设置清晰可量化的绿色融资目标，优选绿色融资细分主题赛道，明确绿色融资目标及方向 ；在业务层面，领先银行可通过融资金融工具创新、绿色债券框架升级和促进发行方强化环境绩效披露等，提升资本市场绿色融资规模，以及提供绿色顾问服务；此外，在支撑体系上，领先银行可以通过开展压力测试等强化风险管理能力，设置专门组织团队和治理架构，并将绿色融资目标与绩效考核相挂钩，确保绿色金融举措落地。

周宁人对记者表示，最新的全球ESG举措评估调研显示，83%的企业CEO和专业投资者预计ESG举措将在5年内带来更高的股东价值贡献。收购企业时，他们愿意为拥有良好ESG往绩的公司支付溢价（溢价中位数约为10%）。相比于2009年的调研结果 ，高管们对于价值创造方式的认知也已发生变化，他们认为ESG举措本身在短期和长期均能创造价值。此外，人们对E和S类举措的长期估值，已接近甚至超过对G类举措的估值。