经济衰退忧虑升温，标普500指数一度被推入熊市。

20日盘中，连日承压的标普500指数下探至3810点附近，较其1月高位回撤20.9%，落入熊市区间，为2020年3月以来的首次；而以科技股为主的纳指自今年3月起就步入熊市，截至收盘，较去年11月创下的历史高位16212.23点，下滑三成。

此轮熊市的背景是，美国苦于应对40年难遇的顽固通胀，于3月启动三年多以来的首次加息，接着在本月初实施了22年来的首次50个基点加息。加息效果尚未显现，17日，美联储主席鲍威尔发出最强“鹰”：“我们需要看到通胀以令人信服的方式显著下降，不达目的决不罢休，美联储既有工具也有决心令通胀降温。”他称，考虑在6、7月的两次议息会议上各加息50个基点。

起初，美股跌势主要集中于高估值的成长股和科技股，然而，最终扩大至市场的其他部分。

曾在疫情初期一骑绝尘的科技股，沦为此次回调的最大输家。据金融数据公司FactSet的数据，视频软件Zoom20日收报89.74美元，已较去年7月创下的52周高位406.48美元，蒸发77.9%，为表现最差纳指成分股；支付平台Paypal距离52周高位回撤73.0%，奈飞回调幅度高达73.4%；疫情期间炙手可热的疫苗股莫德纳，去年8月触及52周高位，股价逼近500美元，截至收盘报136.25美元，回撤幅度达72.6%。

熊市通常历时多久？

据金融机构LPL Financial的统计，二战至今，美股曾出现17次熊市（或接近熊市），标普500指数平均回撤29.6%，平均持续时间为11.4个月。其中有14次，标普500指数的回调幅度介于20%～40%，剩下三次，标普500指数较此前高点暴跌逾40%。

在2007-2009年的全球金融危机中，标普500指数的熊市行情长达17个月，并以57%的跌幅创下历史之最；时间跨度最长的熊市发生在2000年，标普500指数在近30个月的时间内近乎腰斩。

美股上一次入“熊”还要追溯到2020年3月，彼时疫情袭卷欧美，为控制病毒传播各国实施封锁，暂停经济活动。只不过，就在当月，道指仅用11个交易日就重回牛市，即从此前低点反弹超过20%。

当前，美股正遭受多重冲击，包括通胀高烧不退、利率加速上行、衰退风险升温以及乌克兰局势不明。虽说该股指较近期高位回撤19%，仍比2020年低点高出70%，仍在寻底。蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）在发给第一财经记者的邮件中写道，市场还在挣扎，目前还是接飞刀的时刻，而且这并非一家之言。“鲍威尔一直在向市场放风，遏制通胀对美国经济的长期健康和稳定至关重要。美股财富效应正在发生变化，对消费市场也产生影响，股票市场的重新定价与家庭支出模式的转变，两者之间存在关联但有一定时滞。”

经济衰退接踵而至？

熊市往往出现在经济衰退之前，连续两个季度GDP负增长便构成衰退。事实上，美国商务部于4月28日公布数据显示，一季度GDP初值按年率计算下降1.4%，如果本季经济继续萎缩，就符合衰退的技术性定义。

据彭博社统计，在过去95年里，标普500指数经历过14次20%的暴跌。其中只有两次美国经济没有在一年内萎缩，即1987年和1966年。反过来，在过去的15次经济衰退中，只有三次没有伴随熊市。

摩根士丹利预测，未来12个月美国陷入衰退的可能性为27%，较3月时的预测值5%大幅上升。穆迪分析首席经济学家赞迪（Mark Zandi）20日接受外媒采访时表示，明年衰退的概率是三分之一，未来两年出现经济萎缩的概率接近五成。

美联储“大鹰派”、圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）日内对外媒表示，并不预期经济在今明两年步入衰退，除非经济遭遇重大冲击。他预计，尽管一季度GDP录得负值，但全年经济增速有望达到2.5%-3%。他称，市场波动源于美联储收紧货币政策，反映了政策前景被重新定价。