天齐锂业赴港上市再近一步。

近日天齐锂业(002466.SZ)获中国证监会批准，以首次公开发行方式到境外上市，预期将在中国香港发行最多约4.25亿股H股。

有消息称此次IPO筹集10亿美元至12亿美元。按10亿美元的融资规模计算，或成今年港股最大IPO，或将于7月正式在港交所主板挂牌上市，摩根士丹利、中金公司和招银国际担任联席保荐人。

近期，新能源行业回暖背景下，天齐锂业业绩扭亏为盈，曾举债买下的智利盐湖巨头SQM一季度业绩暴增，对公司负债压力也有所缓解。

这些利好因素也体现在股价表现上，天齐锂业股价近两个月累计上涨近50%，截至6月17日收盘，报119元/股，总市值1758亿元。

债务重担，牵绊4年赴港路

早在2018年8月，天齐锂业向香港联交所递交了发行上市的申请，

同年天齐锂业不惜增加35亿美元并购贷款，买下SQM23.77%的股权，这一决策也导致公司资产负债率大幅上升，且负债压力延续至今。

由于在SQM产能收益兑现之前，公司连年亏损严重，这令陷入债务危机的天齐锂业一度面临暂停上市警示风险。

公司披露的财务数据显示，截至2018年底，天齐锂业仅并购贷款产生利息费用，就合计16.50亿元人民币，与投资SQM获得的投资收益抵减后，2019年则亏损59.83亿元，且因为收购后SQM锂价、股价大跌，天齐锂业计提了53.1亿元的资产减值损失。

2020年的亏损虽有所收窄，按亏损额仍然达到18.3亿元。其中持有的SQM2.1%B股领式期权业务与套期保值业务，产生的公允价值变动收益较2019年度下降约8.9亿元。

直到2021年，由于锂价大幅上扬，行业景气度回升，天齐锂业业绩才开始扭亏为盈，截至2021年底，公司实现营业收入76.63亿元人民币，同比增长136.56%；净利润20.79亿元人民币，同比增长213.37%。

此外，SQM一季度实现净利7.96亿美元，同比增长1071%。天齐锂业近日发布公告称，预计2022年半年度净利润和归属于上市公司股东的净利润预计将因此增加约6.20亿元人民币。

2021年9月，天齐锂业公告启动H股上市，称募集资金在扣除发行费用后，用于现有债务偿还、产能扩张和补充运营资本。

目前天齐锂业债务问题尚未完全解决。对于上述购买SQM形成的债务，公司于2021年7月初公司引入战略投资者IGO交易完成，已偿还并购贷款本金12亿美元及对应的全部利息，另有贷款展期分别于至2022年11月、2023年11月到期。

而深交所也在年报问询函中指出，引入的IGO澳大利亚上市公司，目前澳大利亚税务局仍在就上述交易的交易结构可能产生的税务影响进行审查和评估，可能会增加内部重组的税务成本，同时产生应付税款总额25%-50%的罚款、利息等额外的税务成本。

赴港上市期间，行业景气回升

在天齐锂业两次赴港上市获批准期间，新能源板块经过前期调整，近期明显“回血”。

通联数据Datayes!显示，新能源板块2022年1~4月累计回撤超26%，直至5月份，板块开始回暖，5月初至今上涨约17%。

锂价也开启新一轮上涨，2021年初至今，碳酸锂价格从约5万元/吨，上涨至最高50万元/吨，涨幅超过900%。

据伍德麦肯兹报告，就2020年产量而言，天齐锂业是全球最大的锂矿生产商，也是全球第二大的电池级碳酸锂供应商。基于此，据不完全统计，近半年内有12家投资机构对该公司给出评级，均为“买入”或“增持”。

对于行业景气度能否持续，银河证券指出，随着复工复产，以及国内多地推出新能源汽车刺激政策所带来的消费预期，下游终端新能源汽车主机厂与零部件有望继续提升开工率，将带动产业链上游锂盐需求的边际改善。且在下游新能源汽车需求快速复苏的预期下锂电产业链整体对锂盐的补库行为或将拉动锂价新一轮的上涨。

伍德麦肯兹的报告提到，全球锂年需求量自2021年起将以22.1%的复合年增长率在2025年增至1.16百万吨LCE。随着全球能源转型以及“碳中和”目标的逐步实现，储能系统也将成为未来十年锂行业增长最快的终端市场之一。